20230827-德邦证券-情绪_轮动与估值周观察_8月第4期_股债性价比已在高位_21页_1mb

报告总结

权益大势与风险偏好

上周大盘继续下跌，权益市场风险偏好受抑制，全A ERP 已连续三周上升，股债收益比正向3YMA+2std试探高位，显示市场对权益资产信心减弱。

市场情绪

本期调查显示市场情绪总体偏冷，但有回暖迹象，具体表现为全A日均换手率和成交额上升；期权PCR上升，表明上周期货市场沽空压力增加，整体投资者态度仍是谨慎为主。

行业轮动

7月数据显示，TMT行业热度持续下降，金融地产表现转强，部分消费和上游行业亦有亮眼表现；6月以来市场风格转向周期性和金融板块。上周多数行业下跌，仅环保领涨；绝对轮动画显TMT领跌，金融地产领涨；超额收益指标显示消费、周期、金融等相对收益突出，TMT类如通信、传媒领衰。

估值结构

宽基指数估值多数回落，年初盈利因素是主要跌因；风格估值中，小盘价值风格略有上升，价值相对成长强势；行业估值总体收缩，计算机、国防等部门PE收缩明显，环保PB略有上升；估值极化方面，一级行业PE、PB极化减弱，二级行业PE极化加强、PB极化减弱；PB-ROE匹配显示交通运输等或相对低估，PE-G视角则房地产等或被低估。

风险提示

研究存在测算误差、数据统计偏差以及政策或外部环境变动超预期风险，可能导致分析结果偏差。