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万联晨会总结（2018年07月20日）

核心内容概述

2018年7月20日的万联晨会主要围绕市场走势、政策动向及宏观经济环境展开分析。会议指出，自1月底以来，A股市场持续震荡下跌，投资者情绪极度悲观，市场成交量降至两年来最低水平。尽管如此，市场仍存在修复的潜力，特别是在政策宽松和贸易摩擦影响减弱的背景下。

主要观点

市场情绪与政策影响

• 市场情绪悲观：投资者情绪极度悲观限制了市场下跌空间，也影响了反弹的节奏和力度。
• 政策宽松趋势明显：央行和银保监会的政策动作表明，货币政策正从“去杠杆”转向“宽货币+宽信用”，财政政策也可能更加积极。
• 信用风险缓解：通过定向支持信用债和小微企业融资，政策旨在缓解信用风险，改善市场环境。

行业与投资建议

• 科技成长股机会：市场震荡期间，优质成长股仍具吸引力，建议逢低吸纳。
• 环保个股关注：随着信用风险下降，环保行业也值得关注。
• 市场底部修复需时间：参考2008年经验，市场筑底过程可能需要较长时间，当前仍处于修复阶段。

汇率与贸易摩擦

• 人民币贬值：人民币对美元持续贬值，已部分对冲中美贸易摩擦带来的负面影响。
• 美元指数波动：美元指数受特朗普言论影响大幅回落，显示贸易摩擦对美元走强的制约。
• 政策影响：人民币贬值是央行在贸易摩擦背景下采取的策略，对股市的负面影响有限，但投资者情绪放大了其影响。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• 资本市场监管加强：基础制度不断完善，监管手段多样化，资本市场监管将更严更规范。
• 跨境资金流入增长：上半年跨境资金证券投资净流入同比增长两倍，显示外资对国内市场信心增强。
• 工业互联网发展：工信部印发相关文件，支持工业互联网平台建设，鼓励企业上云。
• 美元走势受政策影响：特朗普对美联储加息表示不满，美元指数在连涨三日后急跌。

总结

当前市场处于底部修复阶段，投资者情绪悲观但市场仍有支撑。政策层面，央行和银保监会的宽松举措为市场注入信心，信用风险逐步缓解。在贸易摩擦背景下，人民币贬值对国内市场的影响有限，反而有助于对冲外部压力。建议投资者关注科技成长与环保行业，利用市场震荡进行布局。