20130724-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_55页_648kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了7月23日中国信用债市场的运行情况、主要新闻以及发债主体的重要动态，涵盖公司债、企业债和分离债的市场表现与价格变动。同时，报告也分析了当前债市调整的原因及未来展望。

主要观点与关键信息

一、中证指数收盘情况

• 沪公司债收盘点数为146.83，日涨跌为0.00%。
• 公司债指收盘点数为146.21，日涨跌为-0.01%。
• 沪企债指收盘点数为166.18，日涨跌为0.00%。
• 企债指数收盘点数为128.12，日涨跌为-0.02%。
• 沪分离债收盘点数为140.85，日涨跌为-0.02%。
• 分离债指收盘点数为140.95，日涨跌为-0.02%。

二、中债银行间中短期票据

• 1年期收益率为4.89%，较前一日上升了0.05%。
• 3年期收益率为4.95%，较前一日上升了0.08%。
• 5年期收益率为5.00%，较前一日上升了0.05%。

三、信用债市场要闻

1. “降级潮”来袭，部分公司债暴跌15%

• 12湘鄂债、11华锐01、12中富01等债券因财务状况恶化出现大幅下跌。
• 评级下调是导致债券价格下跌的重要原因之一，但目前仍属于局部性调整。

2. 企业债务总体安全

• 我国企业债务总体处于安全范围，非金融企业显性债务总额达60万亿元，占GDP的115%。
• 企业资产负债率下降，偿债能力增强，且多数企业具备充足的抵押资产和担保。
• 企业从金融机构获得的净贷款规模为15.8万亿元，表明整体债务安全性具有一定保障。

3. 债市调整背后的三大推手

• 基本面：经济增速略有回升，但通胀预期上升。
• 资金面：流动性偏紧，市场对资金成本上升持谨慎态度。
• 供求关系：三季度为债券供给高峰，机构配置节奏放缓，交易户热情下降，导致债券收益率上行。

四、发债主体要闻

1. 天威保变代子偿债1.4亿元

• 天威硅业因无力偿还贷款，天威保变按股权比例代偿1.39亿元。
• 天威硅业已连续亏损，且有多笔逾期贷款，令天威保变陷入财务困境。

2. 江阴城市建设投资有限公司主体评级上调至AA+

• 公司主体评级和债项评级均由AA上调至AA+，反映其信用状况改善。

3. 浦发集团债项评级上调至AAA

• 债项评级由AA+上调至AAA，但主体评级仍为AAA，显示公司整体信用状况良好。

4. 宁夏建材2013年半年度扭亏为盈

• 半年度净利润为8212.48万元，同比增长34.33%，主要得益于资产重组和市场租金上涨。

5. 华仪电气净利润同比下降80%-95%

• 公司业绩下滑主要受风电行业不景气、市场竞争加剧和会计估计变更影响。

6. 轻纺城净利润同比增长95%

• 公司业绩增长主要得益于资产重组和新增收益，如市场营业房提租和理财产品收益。

7. 武钢管理机制改革，马国强出任总经理

• 武钢集团实行董事会改革，马国强从宝钢空降担任总经理，有助于提升管理效率。

五、7月23日交易所信用债走势回顾

• 公司债收益率升势放缓，部分债券收益率小幅上升。
• 企业债中城投债买盘较弱，中长久期债券收益率继续上涨。
• 分离债收益率继续走高，短端债券升幅扩大。

六、附表：交易所公司债收益率情况

• 各债券的收益率、成交金额、评级变动及担保情况均有详细记录，如：
  • 11华锐01：到期收益率为11.46%，行权收益率为18.69%。
  • 12海翔债：到期收益率为9.76%，行权收益率为12.91%。
  • 11武钢债：到期收益率为4.72%，行权收益率为4.72%。

总结

整体来看，中国信用债市场在7月23日出现波动，公司债和企业债收益率普遍上升，而分离债收益率也有所走高。市场调整主要受基本面、资金面和供求关系影响，同时部分公司因财务问题导致债券价格下跌。尽管存在局部性评级下调现象，但整体企业债务仍处于安全范围内。发债主体中，部分公司因业绩改善获得评级上调，而另一些公司因亏损面临债务压力。未来，随着宏观经济和金融政策的进一步发展，信用债市场仍有调整和优化空间。