20251217-大越期货-聚烯烃早报_18页_782kb

聚烯烃早报总结（2025-12-17）

一、LLDPE概述

核心内容

LLDPE（线性低密度聚乙烯）当前市场整体偏空，主要受供需关系和宏观环境影响。

主要观点

• 基本面：11月官方PMI为49.2，制造业景气度平稳。OPEC+维持增产计划，12月增产13.7万桶/日，但2026年1-3月将暂停。煤炭价格回落，煤制利润企稳。农膜需求稳定，包装膜需求转弱，整体供过于求。
• 基差：LLDPE 2601合约基差为-23，升贴水比例为-0.4%，处于中性状态。
• 库存：PE综合库存为50.8万吨（+1.1万吨），库存偏空。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
• 预期：塑料主力合约盘面偏弱，基本面供过于求，下游需求转淡，预计今日走势震荡。

关键信息

• 现货交割品价格为6520元/吨（-60）。
• LL进口美金价格为765美元/吨，LL进口折盘为6633元/吨（-5）。
• LL进口价差为-113元/吨（-55）。
• 期货盘面走势偏弱，受基本面和需求影响。

二、PP概述

核心内容

PP（聚丙烯）市场同样呈现偏空态势，供需关系和成本支撑是主要影响因素。

主要观点

• 基本面：11月官方PMI为49.2，制造业景气度平稳。OPEC+维持增产计划，12月增产13.7万桶/日，但2026年1-3月将暂停。丙烷价格强势，PDH利润持续下滑。塑编需求回落，管材需求尚可，整体供过于求。
• 基差：PP 2601合约基差为-6，升贴水比例为-0.1%，中性。
• 库存：PP综合库存为53.7万吨（-2.8万吨），库存偏空。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面偏弱，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，下游需求转淡，预计今日走势震荡。

关键信息

• 现货交割品价格为6250元/吨（0）。
• PP进口美金价格为750美元/吨，PP进口折盘为6506元/吨（-5）。
• PP进口价差为-256元/吨（5）。
• 期货盘面走势偏弱，受基本面和需求影响。

三、供需平衡表

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供过于求：LLDPE和PP均面临产能扩张和需求疲软的双重压力。
• 国内宏观政策：政策对市场情绪有一定影响，但整体偏弱。
• 成本支撑：煤炭价格回落，煤制利润企稳，对LLDPE有一定支撑作用。
• 丙烷价格：丙烷价格走强对PP有一定的支撑作用。

主要风险点

• 原油价格波动：原油价格的大幅波动可能对聚烯烃价格产生显著影响。
• 国际政策博弈：国际政策变化可能影响供需格局和市场预期。

五、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议。
• 报告内容仅供参考，不承担因使用该报告产生的任何责任。