20260114-大越期货-聚烯烃早报_18页_782kb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-1-14）
核心内容概览
本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，分析了2026年1月14日聚烯烃（LLDPE与PP）市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及市场预期等方面。报告指出，当前市场受OPEC+产量政策、地缘政治等因素影响，整体呈现震荡走势。
LLDPE分析
基本面
- 宏观环境：12月制造业PMI回升至50.1%，重回扩张区间。
- OPEC+政策：维持2025年11月产量计划，2026年2月和3月暂停增产。
- 地缘因素：伊朗政局动荡引发原油供应担忧，推动国际油价反弹。
- 供需端：农膜需求有所分化，棚膜需求回落，地膜需求回升，包装膜企业订单和开工增加。
- 现货价格：LLDPE交割品现货价6800元/吨，较前一交易日上涨100元。
- 基本面整体评价：中性。
基差与盘面
- 基差：LLDPE 2605合约基差34元，升贴水比例0.5%，偏多。
- 盘面走势：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
库存
- PE综合库存：42.5万吨，环比增加2.6万吨，中性。
主力持仓
- 主力持仓：净空，减空，偏空。
市场预期
- 走势预期：震荡反弹。
- 主要利好因素：
- 成本支撑
- 原油反弹
- 主要利空因素：
- 下游需求同比偏弱
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP分析
基本面
- 宏观环境：与LLDPE相同，制造业PMI回升。
- OPEC+政策：维持产量计划，暂停增产。
- 地缘因素：推动油价反弹。
- PDH装置检修：增加供应压力。
- 供需端：塑编需求偏弱，以刚需为主；管材需求一般。
- 现货价格：PP交割品现货价6450元/吨，较前一交易日上涨20元。
- 基本面整体评价：中性。
基差与盘面
- 基差：PP 2605合约基差-95元，升贴水比例-1.5%，偏空。
- 盘面走势：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
库存
- PP综合库存：46.8万吨，环比减少2.3万吨，中性。
- PP社会库存：30.4万吨，环比持平。
主力持仓
- 主力持仓：净空，减空，偏空。
市场预期
- 走势预期：震荡反弹。
- 主要利好因素：
- 成本支撑
- 原油反弹
- 主要利空因素：
- 下游需求处于淡季
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
现货与期货行情对比
| 项目 | LLDPE | PP |
|---|---|---|
| 现货交割品 | 6800元/吨（+100） | 6450元/吨（+20） |
| 05合约 | 6766元/吨（+29） | 6545元/吨（-15） |
| 基差 | 34元（+71） | -95元（+35） |
| 20日均线走势 | 向上 | 向上 |
| 主力持仓 | 净空，减空，偏空 | 净空，减空，偏空 |
供需平衡表（2018-2024）
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
数据来源与免责声明
- 数据来源：钢联、大越期货整理
- 免责声明：
- 本报告著作权属于大越期货股份有限公司。
- 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告。
- 本报告基于公开资料，不保证信息、观点和数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。
- 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
地址与联系方式
- 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
- 电话：0575-88333535
- 邮箱：dyqh@dyqh.info
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
