> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-3-11） ## 一、LLDPE概述 ### 核心内容 LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场在2026年3月11日表现出一定的多头倾向，但整体走势仍呈现宽幅震荡。 ### 主要观点 - **基本面**：宏观层面，2月官方制造业PMI回升至50.2%，显示经济复苏迹象。地缘政治局势变化，尤其是伊朗问题，导致霍尔木兹海峡航运中断，但特朗普称战争结束，G7宣布使用战略储备，外盘原油价格回落。下游需求方面，农膜开工率显著提升，春耕需求启动，包装膜需求以刚需为主，管材开工小幅回升，工地陆续复工，整体需求恢复偏强。 - **价格**：LLDPE交割品现货价为7600元/吨，较前一交易日上涨180元，基本面整体偏多。 - **基差**：LLDPE 2605合约基差为-167元，升贴水比例为-2.2%，偏空。 - **库存**：PE综合库存为59.4万吨，较前一交易日下降3.3万吨，库存水平中性。 - **盘面**：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。 - **主力持仓**：LLDPE主力持仓净空，且空头增加，偏空。 - **预期**：受伊朗局势扰动及原油价格波动影响，LLDPE今日走势预计为宽幅震荡。 ### 关键信息 - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动。 - 利空因素：下游对高价原料抵触情绪。 - 主要逻辑：地缘政治对油价的影响。 - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。 ## 二、PP概述 ### 核心内容 PP（聚丙烯）市场同样呈现宽幅震荡趋势，受地缘政治及原油价格波动影响较大。 ### 主要观点 - **基本面**：宏观层面与LLDPE相似，制造业PMI回升，地缘政治局势变化影响原油价格。下游需求方面，塑编开工小幅回升，企业订单有所好转，但BOPP开工率反常下降，显示对高价原料的抵触。 - **价格**：PP交割品现货价为7850元/吨，未发生变化。 - **基差**：PP 2605合约基差为30元，升贴水比例为0.4%，中性。 - **库存**：PP综合库存为65.5万吨，下降8.5万吨，库存水平中性。 - **盘面**：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。 - **主力持仓**：PP主力持仓净空，且空头增加，偏空。 - **预期**：PP今日走势预计为宽幅震荡，受伊朗局势及原油价格波动影响。 ### 关键信息 - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动。 - 利空因素：下游对高价原料抵触情绪。 - 主要逻辑：地缘政治对油价的影响。 - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。 ## 三、现货行情与期货盘面对比 | 项目 | 现货价格 | 现货变化 | 期货价格 | 期货变化 | 库存类型 | 库存数量 | 库存变化 | |--------------|----------|----------|----------|----------|------------|----------|----------| | LLDPE现货交割品 | 7600 | 0 | L05合约 | 7767 | 仓单 | 8231 | 0 | | LLDPE进口美金 | 719 | 0 | 基差 | -167 | PE综合厂库 | 59.4 | 0 | | LLDPE进口折盘 | 6101 | 0 | L01合约 | 7131 | PE社会库存 | 66.3 | 0 | | LLDPE进口价差 | 1499 | 0 | L09合约 | 7325 | - | - | - | | 项目 | 现货价格 | 现货变化 | 期货价格 | 期货变化 | 库存类型 | 库存数量 | 库存变化 | |--------------|----------|----------|----------|----------|------------|----------|----------| | PP现货交割品 | 7850 | 0 | PP05合约 | 7820 | 仓单 | 19509 | -207 | | PP进口美金 | 930 | 0 | 基差 | 30 | PP综合厂库 | 65.5 | 0 | | PP进口折盘 | 7847 | 0 | PP01合约 | 7131 | PP社会库存 | 34.5 | 0 | | PP进口价差 | 3 | 0 | PP09合约 | 7325 | - | - | - | ## 四、供需平衡表（聚乙烯） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - | | 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% | | 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% | | 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% | | 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% | | 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% | | 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% | | 2025E| 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - | ## 五、供需平衡表（聚丙烯） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | ## 六、免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。 - 报告所载信息、观点及数据仅供参考，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货及报告作者无关。