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聚烯烃早报总结（2026-3-11）

一、LLDPE概述

核心内容

LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场在2026年3月11日表现出一定的多头倾向，但整体走势仍呈现宽幅震荡。

主要观点

• 基本面：宏观层面，2月官方制造业PMI回升至50.2%，显示经济复苏迹象。地缘政治局势变化，尤其是伊朗问题，导致霍尔木兹海峡航运中断，但特朗普称战争结束，G7宣布使用战略储备，外盘原油价格回落。下游需求方面，农膜开工率显著提升，春耕需求启动，包装膜需求以刚需为主，管材开工小幅回升，工地陆续复工，整体需求恢复偏强。
• 价格：LLDPE交割品现货价为7600元/吨，较前一交易日上涨180元，基本面整体偏多。
• 基差：LLDPE 2605合约基差为-167元，升贴水比例为-2.2%，偏空。
• 库存：PE综合库存为59.4万吨，较前一交易日下降3.3万吨，库存水平中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，且空头增加，偏空。
• 预期：受伊朗局势扰动及原油价格波动影响，LLDPE今日走势预计为宽幅震荡。

关键信息

• 利多因素：成本支撑、原油大幅波动。
• 利空因素：下游对高价原料抵触情绪。
• 主要逻辑：地缘政治对油价的影响。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

二、PP概述

核心内容

PP（聚丙烯）市场同样呈现宽幅震荡趋势，受地缘政治及原油价格波动影响较大。

主要观点

• 基本面：宏观层面与LLDPE相似，制造业PMI回升，地缘政治局势变化影响原油价格。下游需求方面，塑编开工小幅回升，企业订单有所好转，但BOPP开工率反常下降，显示对高价原料的抵触。
• 价格：PP交割品现货价为7850元/吨，未发生变化。
• 基差：PP 2605合约基差为30元，升贴水比例为0.4%，中性。
• 库存：PP综合库存为65.5万吨，下降8.5万吨，库存水平中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，且空头增加，偏空。
• 预期：PP今日走势预计为宽幅震荡，受伊朗局势及原油价格波动影响。

关键信息

• 利多因素：成本支撑、原油大幅波动。
• 利空因素：下游对高价原料抵触情绪。
• 主要逻辑：地缘政治对油价的影响。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

三、现货行情与期货盘面对比

项目	现货价格	现货变化	期货价格	期货变化	库存类型	库存数量	库存变化
LLDPE现货交割品	7600	0	L05合约	7767	仓单	8231	0
LLDPE进口美金	719	0	基差	-167	PE综合厂库	59.4	0
LLDPE进口折盘	6101	0	L01合约	7131	PE社会库存	66.3	0
LLDPE进口价差	1499	0	L09合约	7325	-	-	-

项目	现货价格	现货变化	期货价格	期货变化	库存类型	库存数量	库存变化
PP现货交割品	7850	0	PP05合约	7820	仓单	19509	-207
PP进口美金	930	0	基差	30	PP综合厂库	65.5	0
PP进口折盘	7847	0	PP01合约	7131	PP社会库存	34.5	0
PP进口价差	3	0	PP09合约	7325	-	-	-

四、供需平衡表（聚乙烯）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

五、供需平衡表（聚丙烯）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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