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聚烯烃早报总结（2026-2-3）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，主要分析了2026年2月3日聚烯烃（LLDPE与PP）的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并对市场走势进行了展望。

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LLDPE分析

基本面

• 宏观环境：1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，进入收缩区间。
• OPEC+政策：2026年第一季度增产计划暂停，因季节性需求疲软。
• 原油走势：受伊朗等地缘政治影响，原油短期偏强后回落，成本支撑较强。
• 供需状况：临近春节，农膜和包装膜企业订单减少，整体供需偏弱。
• 现货价格：LLDPE交割品现货价为6880元/吨，较前一日下跌60元。
• 基本面评价：整体中性。

技术面

• 基差：LLDPE 2605合约基差为2元/吨，升贴水比例为0.0%，中性。
• 库存：PE综合库存为34.8万吨，较前一日减少3.1万吨，偏多。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

市场预期

• 走势预测：今日LLDPE走势震荡。
• 利多因素：
  • 成本支撑
  • 原油偏强
• 利空因素：
  • 下游需求同比偏弱
• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：
  • 原油大幅波动
  • 国际政策博弈

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PP分析

基本面

• 宏观环境：1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，进入收缩区间。
• OPEC+政策：2026年第一季度增产计划暂停。
• 原油走势：受伊朗等地缘政治影响，原油短期偏强后回落，成本支撑较强。
• PDH装置：检修偏多，影响供应。
• 供需状况：临近春节，塑编需求弱，管材订单少，整体需求偏淡。
• 现货价格：PP交割品现货价为6720元/吨，较前一日下跌30元。
• 基本面评价：整体中性。

技术面

• 基差：PP 2605合约基差为6元/吨，升贴水比例为0.1%，中性。
• 库存：PP综合库存为40.1万吨，较前一日减少3.2万吨，偏多。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。

市场预期

• 走势预测：今日PP走势震荡。
• 利多因素：
  • 成本支撑
  • 原油偏强
• 利空因素：
  • 下游需求淡季
• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：
  • 原油大幅波动
  • 国际政策博弈

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行情数据概览

类型	现货交割品	价格（元/吨）	变化	期货主力合约	价格	变化	库存类型	数量（万吨）	变化
LLDPE	现货	6880	-60	2605	6878	-136	仓单	9308	-71
LLDPE	进口美金	761	0	基差	2	76	PE综合厂库	34.8	0.0
LLDPE	进口折盘	6509	-4	L01	6911	-184	PE社会库存	48.5	0.5
LLDPE	进口价差	371	-56	L05	6878	-136
LLDPE	L09	6919	-150

类型	现货交割品	价格（元/吨）	变化	期货主力合约	价格	变化	库存类型	数量（万吨）	变化
PP	现货	6720	-30	2605	6714	-110	仓单	17223	-13
PP	进口美金	820	0	基差	6	80	PP综合厂库	40.1	0.0
PP	进口折盘	7002	-5	PP01	6668	-133	PP社会库存	26.9	0.0
PP	进口价差	-282	-25	PP05	6714	-110
PP	PP09	6740	-117

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供需平衡表（部分年份）

聚乙烯（PE）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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风险提示

• 原油价格大幅波动可能对聚烯烃成本支撑产生显著影响。
• 国际政策博弈可能影响OPEC+的增产计划及全球供需格局。

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免责声明

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