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通信行业周报总结（2020.11.23-11.29）

核心内容概述

本报告聚焦于2020年11月通信行业动态及投资建议，涵盖5G设备、5G应用、云计算基础设施三大领域，并对行业趋势、政策导向、企业动态及风险提示进行了详细分析。报告认为，随着5G建设加速和应用落地，以及云计算需求回升，通信行业迎来新的增长机遇，重点推荐多家优质企业。

主要观点与投资建议

投资要点

1. 5G建设与应用加速：未来2-3年，5G建设将进一步加快，设备商盈利能力有望显著改善。5G应用将从设备向终端、物联网、车联网等方向延伸。
2. 云计算持续增长：疫情冲击后，云服务商资本开支有望强劲反弹，光模块、交换机、IDC等细分领域具备高增长潜力。
3. 行业复苏与机会：随着国内疫情控制和全球经济复苏，通信行业投资机会显现，建议关注相关产业链的布局。

重点推荐公司

推荐理由：

• 亿联网络：受益于云办公终端需求增长，SIP、VCS、云办公终端三驾马车持续发力，公司未来增长可期。
• 移远通信：作为全球模组冠军，车载和PC市场拓展顺利，三季度业绩略超预期，盈利能力提升拐点或现。
• 新易盛：光模块龙头，受益于400G技术发展，2021年估值处于底部区间，具备高景气度。

5G设备板块

• 中兴通讯、烽火通信：作为5G主设备龙头，有望受益于2021年运营商5G三期建设。
• 信维通信：无线充电及泛射频龙头，受益于iPhone12、Mate40销售火爆。
• 华正新材：华为产业链高频、高速覆铜板标的，关注其在上游原材料涨价背景下的表现。
• 东软载波：电力载波龙头，华为部分业务收缩背景下，具备替代潜力。

5G应用板块

• 企业通信：云办公终端市场增长潜力大，亿联网络具备复制SIP市场拓展模式的能力。
• 物联网：移远通信作为全球模组冠军，具备规模化优势，乐鑫科技、广和通、拓邦股份、和而泰等公司值得关注。
• 车联网：商用车联网龙头锐明技术、鸿泉物联，智慧公共事业物联解决方案供应商威胜信息、金卡智能。
• 5G消息：三大运营商或于年底联合宣布商用，关注CSP厂商梦网集团。
• 5G铁路专网：频段有望于下半年确定，关注佳讯飞鸿。
• 北斗应用：北斗3号正式开通，军用市场龙头海格通信值得关注。

云计算基础设施板块

• 光模块：重点推荐新易盛、中际旭创、天孚通信，关注光迅科技、太辰光、仕佳光子、剑桥科技、博创科技、华工科技和华西股份。
• IDC：重点推荐光环新网及IDC制冷龙头英维克，关注数据港、奥飞数据、科华恒盛和鹏博士。
• 交换机：紫光股份、星网锐捷，关注华为新一代400G交换机带来的市场机遇。

关键信息

• 行业走势：申万通信板块上周下跌1.21%，其中通信设备制造下跌1.73%，增值服务下跌1.77%，电信运营上涨2.00%。
• 政策支持：工信部积极考虑将5G、集成电路等纳入“十四五”国家专项规划，推动核心技术突破。
• 技术动态：
  • 华为与中科方德展示业界首个端到端商用NVMe over RoCE增强方案。
  • 中兴通讯发布BIER组播技术白皮书，提出新型组播技术优势与价值。
  • 中兴通讯联合GSMA智库发布绿色5G白皮书，推动节能降耗。
• 海外动态：
  • 英国政府投入3.33亿美元支持运营商更换华为设备，华为设备将逐步被排除。
  • 美国FCC驳回中兴要求重新考虑其国家安全威胁的请愿。

风险提示

1. 疫情反复影响行业复苏节奏。
2. 中美摩擦可能对通信产业链造成扰动。
3. 5G应用落地不及预期，影响整体投资回报。

大事提示

总结

报告认为，随着5G建设加速、应用落地以及云计算需求回升，通信行业将迎来新的增长机遇。建议投资者重点关注5G设备、应用及云计算基础设施领域的优质企业，把握行业复苏带来的投资机会，同时注意疫情反复、中美摩擦等潜在风险。