20201129-东吴证券-电子行业周报_化合物半导体需求旺盛_国产替代加速进行_14页_1mb

电子行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了化合物半导体行业在移动通信、新能源汽车电子和光电应用等领域的快速发展，指出其市场需求持续增长，同时强调国产替代进程加速，相关产业链企业具备投资价值。

主要观点

1. 化合物半导体需求旺盛

化合物半导体具有禁带宽度大、电子迁移率高、具有直接跃迁型能带结构等优势，适用于大功率、高频、高速及光电器件等场景，广泛应用于移动通信、新能源汽车电子和光电应用等领域。

• 射频应用：GaAs PA在5G智能终端市场竞争力强，而GaN PA在5G基站中表现更优，具备更高功率密度、工作频率和更低功耗。
• 功率半导体应用：SiC材料在新能源汽车电子市场具有显著优势，如逆变器和车载充电器，其效率可提升3%-5%，开关损耗可降低75%。
• 光电应用：GaAs太阳能电池效率和耐温性优于Si基产品；SiC光伏逆变器效率可达99%，能量转换损耗降低50%以上，有助于降低成本和体积。

2. 化合物半导体市场持续增长

随着5G建设推进、新能源汽车市场扩张及光电应用需求提升，GaAs、GaN、SiC等化合物半导体市场呈现快速增长态势。

• GaAs市场：2020年全球市场规模约107.3亿美元，同比增长9.94%；中国GaAs元件市场规模约315.2亿元，同比增长14.99%。
• GaN市场：2018年全球射频器件市场规模为6.45亿美元，预计2024年将达20.01亿美元，CAGR为21%；功率半导体市场预计2024年将达3.5亿美元，CAGR为85%。
• SiC市场：2020年全球市场规模约7.16亿美元，同比增长27.63%。

3. 产业链环节投资机遇凸显

化合物半导体产业链包括上游原材料、中游器件/模块、下游应用。目前海外厂商在衬底、外延、制造等环节占据主导地位，而国内企业在设计、制造、封测等领域逐步崛起，具备一定竞争优势。

4. 投资建议

建议关注以下具备化合物半导体相关业务的企业：三安光电、新洁能、立昂微、华润微、捷捷微电、扬杰科技等。

关键信息

• 化合物半导体包括GaAs、SiC、GaN等材料，具有显著优于传统硅基材料的性能优势。
• 5G建设推动射频市场对GaAs和GaN的需求增长。
• 新能源汽车市场扩张带动功率半导体需求，SiC材料在其中应用广泛。
• 光电应用中，GaAs和SiC在太阳能电池、光伏逆变器等产品中表现突出。
• 中国GaAs产业链在衬底、设计、制造等环节逐步形成竞争力。
• 国内企业在GaN和SiC产业链中也在积极布局，提升市场份额。
• 电子行业整体本周下跌，但半导体板块小幅上涨，显示行业韧性。
• 机构持股比例较高的公司包括环旭电子、景旺电子和传音控股等。

风险提示

1. 市场需求不及预期：若电子产品应用市场需求低于预期，可能影响公司业绩。
2. 企业研发不及预期：技术研发难度大，若研发进度滞后可能影响产品竞争力。
3. 市场开拓不及预期：下游需求放缓或客户合作不稳定，可能对业务拓展造成影响。

市场动态

• 本周电子行业整体下跌，申万电子指数为4662.03，跌幅为0.90%。
• 半导体板块上涨0.16%，光学光电子板块下跌1.45%。
• 电子行业周涨幅前十公司包括贝仕达克（33.04%）、彩虹股份（32.21%）、捷捷微电（17.74%）等。
• 周跌幅前十公司包括恒久科技（-23.30%）、太龙照明（-18.35%）、金龙机电（-14.99%）等。

机构持股情况

• 2020年前三季度电子行业上市公司中，环旭电子、景旺电子和传音控股的机构持股比例分别达86.53%、81.85%和81.28%，显示出较强的市场信心。

投资评级标准

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

结论

化合物半导体市场在5G通信、新能源汽车和光电应用等领域的推动下，需求持续增长，国产替代进程加快，相关产业链企业有望受益。建议关注具备核心技术及市场份额的企业，同时需警惕市场需求、技术研发及市场开拓等方面的风险。