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金融期货早班车总结（2026年3月12日）

一、核心内容概述

本报告为招商期货有限公司发布的金融期货早班车，汇总了2026年3月11日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，同时提供了经济数据和资金利率的简要分析。报告旨在为投资者提供市场动态和策略建议，帮助其在当前市场环境下做出合理投资决策。

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二、股指期货市场表现

市场整体表现

• A股四大股指多数上行：
  • 上证指数：上涨0.25%，报收4133.43点
  • 深成指：上涨0.78%，报收14465.41点
  • 创业板指：上涨1.31%，报收3349.53点
  • 科创50指数：下跌1.37%，报收1401.08点
• 市场成交额：25,283亿元，较前日增加1,115亿元
• 行业板块表现：
  • 表现较好的：煤炭(+2.53%)，电力设备(+2.43%)，基础化工(+2.08%)
  • 表现一般的：综合(-1.98%)，国防军工(-1.37%)，传媒(-1.17%)

个股涨跌情况

• 涨/平/跌个股数量分别为：2,055/146/3,284

资金流向

• 机构、主力、大户、散户资金分别净流入-49、-144、8、185亿元
• 各项资金变动分别为：-162、-32、+141、+52亿元

基差与年化收益率

合约	基差（点）	年化收益率（%）	历史分位数（3年期）
IM	118.53	-13.12	25%
IC	86.53	-9.53	24%
IF	36.5	-7.18	15%
IH	1.94	-0.6	43%

交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议以股指做多头替代，有超额收益潜力
• 当下策略：推荐逢低配置各品种远期合约

风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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三、国债期货市场表现

市场整体表现

• 国债期货走势偏弱，活跃合约中：
  • TS下跌0.01%
  • TF下跌0.03%
  • T下跌0.04%
  • TL下跌0.19%

现券表现

合约	CTD券	收益率变动（bps）	净基差（点）	IRR（%）
TS2603	250024.IB	+0.25	0.029	1.36
TS2606	250014.IB	+0.5	0.018	1.4
TS2609	250025.IB	+0.6	-0.002	1.47
TL2603	220008.IB	+1.75	0.06	1.29

资金面情况

• 央行公开市场操作：货币投放265亿元，货币回笼405亿元，净回笼140亿元

交易策略

• 短线：走势不明朗，建议观望
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保

风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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四、经济数据与资金利率

中观数据跟踪

• 三月初各部门景气度略有回落
• 通过图2显示，部分行业景气度有所改善，但整体偏弱

短端资金利率变化

项目	今价	昨价	一周前	一月前
SHIBOR:隔夜	1.367	1.318	1.266	1.366

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五、研究报告人员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员
• 资格：期货从业资格（F03120552），投资咨询资格（Z0022940）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面，专注股债商结合的大类资产研究

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六、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格
• 报告观点仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性与完整性
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险
• 本报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载

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七、总结

• 股指期货：整体呈现上涨趋势，但部分指数如科创50下跌，建议中长期做多，逢低配置远期合约
• 国债期货：整体偏弱，建议短线观望，中长线逢高套保T与TL合约
• 经济数据：三月初景气度略有回落，需关注后续数据变化
• 资金利率：隔夜SHIBOR略有上升，反映市场流动性偏紧
• 研究团队：王昊昇具备扎实的金融数学与市场分析背景，提供专业策略建议

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本报告为投资者提供了全面的股指与国债市场分析，结合经济数据与资金利率，建议根据市场趋势与自身风险偏好制定投资策略。