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金融期货早班车总结（2025年12月19日）

一、核心内容概述

2025年12月18日，A股市场整体表现分化，股指期货和国债期货市场均呈现不同趋势。本文总结了当日股指期货和国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，为投资者提供参考。

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二、股指期货市场表现

1. 主要股指表现

• 上证指数：上涨0.16%，报收3876.37点。
• 深成指：下跌1.29%，报收13053.97点。
• 创业板指：下跌2.17%，报收3107.06点。
• 科创50指数：下跌1.46%，报收1305.97点。
• 市场成交额：16,768亿元，较前日减少1,576亿元。

2. 行业板块表现

• 涨幅居前：银行（+1.97%）、煤炭（+1.89%）、石油石化（+1.25%）。
• 跌幅居前：电力设备（-2.22%）、通信（-1.58%）、电子（-1.51%）。

3. 股指合约表现

代码	名称	涨跌幅%	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率%
IC2512	中证 2512	-0.71	7101.0	-50.8	46235	6600081	34085	-22568	7117.4	-0.2	0.3
IF2512	沪深 2512	-0.73	4550.4	-33.4	53558	7321624	37690	-24245	4556.6	2.4	-6.6
IH2512	上证 2512	-0.02	2995.0	-0.6	22829	2047095	16779	-11717	2995.2	3.5	-14.7
IM2512	中千 2512	-0.26	7275.4	-19.0	78623	11484603	50338	-35409	7287.4	-3.0	5.2

4. 资金流向

• 机构资金：净流入-113亿元，变动-160亿元。
• 主力资金：净流入-179亿元，变动-64亿元。
• 大户资金：净流入1亿元，变动+147亿元。
• 散户资金：净流入290亿元，变动+77亿元。

5. 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

1. 主要国债合约表现

代码	名称	涨跌幅%	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	净基差（点）	CTD券收益率（%）
TS2603	二债2603	0.01	102.4	33544	6872935	73476	856	102.448	0.0	1.352
TF2603	五债2603	0.02	105.9	59632	6311933	135221	1263	105.87	0.0	1.544
T2603	十债2603	0.00	108.0	75552	8162388	226853	3091	108.04	0.0	1.727
TL2603	三十债2603	0.23	112.3	119192	13383617	142795	-1510	112.41	0.1	2.323

2. 资金面情况

• 央行操作：净投放697亿元。
• 交易策略：中长线建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

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四、市场分析与展望

1. 经济数据

• 高频数据：制造、地产、社会活动景气度暂不及往期，后续有待进一步观察。
• 图示分析：图2显示中观数据同比变动情况，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分表示无明显变化。

2. 短端资金利率

• SHIBOR隔夜利率：1.273%，较昨日微降0.002%，较一周前下降0.012%，较一月前下降0.252%。

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五、总结

• 股指期货：整体市场表现分化，部分板块表现较好，但多数股指下跌。建议投资者逢低配置远期合约，以期获得超额收益。
• 国债期货：利率债反弹，建议T、TL逢高套保，需警惕货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期的风险。
• 经济前景：当前经济数据未达预期，需持续关注后续数据变化，以判断市场趋势。
• 市场情绪：资金流向显示市场情绪偏谨慎，需注意风险控制。

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六、分析师简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具备期货从业资格和投资咨询资格。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位；新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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七、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。