> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 两融净流入创今年1月以来新高 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月22日A股市场的资金流动性、交易拥挤度及投资者情绪变化情况，重点突出两融净流入、ETF净申购、产业资本减持、南向资金流出等关键指标，并结合市场表现与投资者行为进行综合解读。 --- ## 一、资金流动性分析 ### 1.1 资金供给端 - **偏股型公募新发份额**：上周新发138.7亿份，较前值35.0亿份显著上升，处历史高位。 - **两融净流入**：上周净流入921.8亿元，创2026年1月以来新高，处近三年97%分位。 - **股票型ETF净申购**：上周净申购-616.3亿元，较前值112.4亿元下降，处近三年5.9%分位。 - **上市公司回购金额**：上周回购17.1亿元，较前值13.4亿元上升，处近三年46%分位。 ### 1.2 资金需求端 - **股权融资**：上周融资69.5亿元，处近三年42%分位。 - **产业资本净减持**：上周净减持65.5亿元，较前值-63.6亿元上升，处近三年68%分位。 - **南向资金净流入**：上周净流出38.3亿元，较前值37.2亿元下降，处近三年6%分位。 ### 1.3 两融整体情况 - **融资余额**：2.94万亿元，较前值上升。 - **融券余额**：216.8亿元，较前值上升。 - **两融余额占流通市值比例**：2.80%，处近三年99%分位。 - **两融资金参与度**：成交额占全A比例为10.4%，较前值上升1.2pct，处近三年85%分位。 - **两融换手率**：44.3%，较前值44.5%略有下降，处近三年77%分位。 - **个人投资者数量**：达825.7万名，其中平均每日参与交易投资者53.7万名，较前值上升10.2万名，散户参与度上升。 ### 1.4 行业资金流向 - **净流入行业**：电子（435.7亿元）、通信（124.2亿元）、有色金属（71.7亿元）、机械设备（70.0亿元）、电力设备（66.1亿元）等。 - **净流出行业**：医药生物（-9.3亿元）、汽车（-5.8亿元）、农业（-1.2亿元）等。 --- ## 二、交易拥挤度分析 ### 2.1 行业热度变化 - **上行行业**：保险（+22pct至32%）、央企（+18pct至61%）、煤炭（+13pct至32%）。 - **下行行业**：电子（-17pct至61%）、通信（-13pct至23%）、光伏（-13pct至47%）。 ### 2.2 主题行业交易热度 - **净流入主题**：有色金属（21.5亿元）、机械设备（9.4亿元）、电子（6.1亿元）。 - **净流出主题**：人工智能（-30.6亿元）、电力设备（-23.4亿元）、机器人（-22.0亿元）。 --- ## 三、投资者温度计分析 ### 3.1 市场表现 - **A股整体震荡上行**：6月15日上证指数大涨2%，自媒体A股搜索热度上升。 - **科技板块领涨**：科技板块持续领涨，但个股赚钱效应减弱。 ### 3.2 投资者行为 - **公募抱团趋势减弱**：风格偏向价值，行业偏向电新。 - **散户资金净流入**：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入323.2亿元，较前值减少1094.0亿元，处过去五年3.5%分位，净流入规模下降。 - **平台用户行为**： - **抖音**：观看“A股”内容用户结构总体平稳，低能级城市群体占比上升，40岁以下中青年群体占比下降。 - **快手**：作品量1.9万个，点赞量16.3万次，评论量16.9万次，较上期均有所下降。 - **微博**：6月15日上证指数大涨2%引发积极情绪明显上升。 --- ## 四、关键信息总结 ### 4.1 市场趋势 - 两融净流入创2026年1月以来新高，显示市场情绪有所回暖。 - 股票型ETF净申购大幅下降，表明市场资金对ETF的配置意愿减弱。 - 南向资金转向净流出，可能反映外资对A股短期信心不足。 ### 4.2 投资者行为 - 散户资金净流入规模下降，显示市场活跃度有所降低。 - 抖音和快手平台A股相关内容关注度变化，反映投资者关注度的区域与年龄差异。 - 微博情绪因市场上涨而上升，显示市场情绪短期回暖。 ### 4.3 行业动态 - 产业资本整体净减持，其中电子、机械、化工等板块减持力度较大。 - 交易拥挤度指标显示，保险、央企、煤炭等板块热度上升，电子、通信、光伏等板块热度下降。 --- ## 五、风险提示 1. 宏观经济不及预期可能导致相机抉择的货币政策与市场预期偏离。 2. 相关测算可能与实际情况存在偏差。 3. 历史经验可能不适用于当前市场环境，需谨慎对待。 --- ## 六、团队介绍 - **组长、首席分析师**：姚佩，中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券与海通证券策略首席分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。 - **策略分析师**：丁炎晨，上海交通大学硕士，专注政策跟踪与个股特征研究。 - **助理研究员**：蔡雨阳、朱冬墨、周名未，分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，加入华创研究所后参与策略研究工作。 --- ## 七、免责声明 - 本报告所载信息均为个人观点，不构成对所涉及证券的个人投资建议。 - 报告仅供华创证券客户使用，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。 - 投资有风险，入市需谨慎。