深度报告-2026-06-22-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_两融净流入创今年1月以来新高_37页_4mb

两融净流入创今年1月以来新高 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月22日A股市场的资金流动性、交易拥挤度及投资者情绪变化情况，重点突出两融净流入、ETF净申购、产业资本减持、南向资金流出等关键指标，并结合市场表现与投资者行为进行综合解读。

一、资金流动性分析

1.1 资金供给端

• 偏股型公募新发份额：上周新发138.7亿份，较前值35.0亿份显著上升，处历史高位。
• 两融净流入：上周净流入921.8亿元，创2026年1月以来新高，处近三年97%分位。
• 股票型ETF净申购：上周净申购-616.3亿元，较前值112.4亿元下降，处近三年5.9%分位。
• 上市公司回购金额：上周回购17.1亿元，较前值13.4亿元上升，处近三年46%分位。

1.2 资金需求端

• 股权融资：上周融资69.5亿元，处近三年42%分位。
• 产业资本净减持：上周净减持65.5亿元，较前值-63.6亿元上升，处近三年68%分位。
• 南向资金净流入：上周净流出38.3亿元，较前值37.2亿元下降，处近三年6%分位。

1.3 两融整体情况

• 融资余额：2.94万亿元，较前值上升。
• 融券余额：216.8亿元，较前值上升。
• 两融余额占流通市值比例：2.80%，处近三年99%分位。
• 两融资金参与度：成交额占全A比例为10.4%，较前值上升1.2pct，处近三年85%分位。
• 两融换手率：44.3%，较前值44.5%略有下降，处近三年77%分位。
• 个人投资者数量：达825.7万名，其中平均每日参与交易投资者53.7万名，较前值上升10.2万名，散户参与度上升。

1.4 行业资金流向

• 净流入行业：电子（435.7亿元）、通信（124.2亿元）、有色金属（71.7亿元）、机械设备（70.0亿元）、电力设备（66.1亿元）等。
• 净流出行业：医药生物（-9.3亿元）、汽车（-5.8亿元）、农业（-1.2亿元）等。

二、交易拥挤度分析

2.1 行业热度变化

• 上行行业：保险（+22pct至32%）、央企（+18pct至61%）、煤炭（+13pct至32%）。
• 下行行业：电子（-17pct至61%）、通信（-13pct至23%）、光伏（-13pct至47%）。

2.2 主题行业交易热度

• 净流入主题：有色金属（21.5亿元）、机械设备（9.4亿元）、电子（6.1亿元）。
• 净流出主题：人工智能（-30.6亿元）、电力设备（-23.4亿元）、机器人（-22.0亿元）。

三、投资者温度计分析

3.1 市场表现

• A股整体震荡上行：6月15日上证指数大涨2%，自媒体A股搜索热度上升。
• 科技板块领涨：科技板块持续领涨，但个股赚钱效应减弱。

3.2 投资者行为

• 公募抱团趋势减弱：风格偏向价值，行业偏向电新。
• 散户资金净流入：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入323.2亿元，较前值减少1094.0亿元，处过去五年3.5%分位，净流入规模下降。
• 平台用户行为：
  • 抖音：观看“A股”内容用户结构总体平稳，低能级城市群体占比上升，40岁以下中青年群体占比下降。
  • 快手：作品量1.9万个，点赞量16.3万次，评论量16.9万次，较上期均有所下降。
  • 微博：6月15日上证指数大涨2%引发积极情绪明显上升。

四、关键信息总结

4.1 市场趋势

• 两融净流入创2026年1月以来新高，显示市场情绪有所回暖。
• 股票型ETF净申购大幅下降，表明市场资金对ETF的配置意愿减弱。
• 南向资金转向净流出，可能反映外资对A股短期信心不足。

4.2 投资者行为

• 散户资金净流入规模下降，显示市场活跃度有所降低。
• 抖音和快手平台A股相关内容关注度变化，反映投资者关注度的区域与年龄差异。
• 微博情绪因市场上涨而上升，显示市场情绪短期回暖。

4.3 行业动态

• 产业资本整体净减持，其中电子、机械、化工等板块减持力度较大。
• 交易拥挤度指标显示，保险、央企、煤炭等板块热度上升，电子、通信、光伏等板块热度下降。

五、风险提示

1. 宏观经济不及预期可能导致相机抉择的货币政策与市场预期偏离。
2. 相关测算可能与实际情况存在偏差。
3. 历史经验可能不适用于当前市场环境，需谨慎对待。

六、团队介绍

• 组长、首席分析师：姚佩，中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券与海通证券策略首席分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。
• 策略分析师：丁炎晨，上海交通大学硕士，专注政策跟踪与个股特征研究。
• 助理研究员：蔡雨阳、朱冬墨、周名未，分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，加入华创研究所后参与策略研究工作。

七、免责声明

• 本报告所载信息均为个人观点，不构成对所涉及证券的个人投资建议。
• 报告仅供华创证券客户使用，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。
• 投资有风险，入市需谨慎。