深度报告-2026-01-19-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_两融净流入创24年10月以来新高_36页_5mb

两融净流入创24年10月以来新高 —— 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

核心内容概述

本报告发布于2026年1月19日，由华创证券有限责任公司编制，证券分析师姚佩及团队成员共同撰写。报告聚焦于当前市场的资金流动性、交易拥挤度以及投资者情绪三大维度，分析了市场资金流动趋势、行业热度变化及散户资金动向，为投资者提供市场动态参考。

主要观点

1. 资金流动性：杠杆资金与ETF资金分化进一步扩大

• 资金供给端收缩：

  • 偏股型公募新发份额显著上升，达97.4亿份，较前值提升；
  • 两融资金净流入创24年10月以来新高，达1052.2亿元，处于近三年99%分位；
  • ETF净流出达-1415.8亿元，为近三年最低水平，处于0%分位；
  • 上市公司回购金额下降，仅为8.5亿元，处于近三年17%分位。

• 资金需求端扩张：

  • 股权融资大幅上升至历史高位，达1113.4亿元；
  • 产业资本净减持规模扩大，达-165.9亿元，为近三年最高；
  • 南向资金净流入收缩至90亿元，处于近三年38%分位。

• 行业资金流向：

  • 净流入行业包括：电子（+207.5亿）、通信（+95.3亿）、非银金融（+82.1亿）；
  • 净流出行业包括：石化（-0.8亿）、建材（-0.6亿）。

2. 交易拥挤度：成长行业热度上升，周期行业热度下降

• 成长主题行业热度上升：

  • 传媒行业交易热度分位上升37pct至70%；
  • 医疗服务行业交易热度分位上升30pct至72%；
  • 计算机行业交易热度分位上升14pct至35%。

• 价值主题行业热度变化：

  • 家电行业交易热度上升5pct至60%；
  • 保险行业交易热度下降7pct至44%。

• 周期主题行业热度下降：

  • 建材行业交易热度下降14pct至55%；
  • 轻工制造行业交易热度下降14pct至74%；
  • 电子行业交易热度下降11pct至24%。

3. 投资者情绪：市场情绪高涨，散户资金净流入创年内新高

• 市场交投情绪火热：

  • 上证指数实现17连阳，带动自媒体A股搜索热度上升；
  • 抖音观看“A股”内容的高能级城市和年轻群体占比上升；
  • 快手“A股”作品播放量和互动量增加；
  • 微博情绪因市场走强而明显上升。

• 基金风格变化：

  • 公募基金抱团趋势减弱，风格偏向价值型；
  • 行业偏好转向电新和周期。

• 散户资金净流入：

  • 以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入达2493.1亿元，创25年2月以来新高，处于过去五年97.6%分位；
  • 2025年12月新增开户数达260万户，处于过去十年75%分位。

关键信息

• 两融资金：净流入创24年10月以来新高，融资余额上升，融券余额下降，整体占流通市值比例达2.65%，处于近三年100%分位。
• ETF资金：净流出创近三年新低，其中规模ETF净流出-2126.6亿元，主题ETF净流入594.6亿元。
• 股权融资：上周达1113.4亿元，为近三年最高。
• 产业资本：净减持达-165.9亿元，处于近三年100%分位。
• 解禁市值：上周为513.9亿元，预计本周为440.4亿元。
• 南向资金：净流入下降至90亿元，处于近三年38%分位。
• 北向资金：参与度维持6.5%，处于近三年36%分位。
• 散户情绪：市场情绪高涨，带动A股搜索、抖音、快手及微博相关平台热度上升。
• 新增开户：2025年12月新增开户数达260万户，处于过去十年75%分位。
• APP下载量：同花顺下载量增加17.8万次，东方财富下载量减少6.2万次。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、七麦数据、华创证券等。
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成对所涉及证券的个人投资建议；
  • 证券市场风险无时不在，投资需谨慎；
  • 报告内容版权为华创证券所有，未经许可不得复制、引用或发布。

团队介绍

• 组长、首席分析师：姚佩，中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略首席分析师，连续四年新财富策略第一团队核心成员。
• 策略分析师：丁炎晨，上海交通大学硕士，华中科技大学学士，专注于政策跟踪与个股特征研究。
• 助理研究员：蔡雨阳、朱冬墨、周名未，分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，2023年及2024年陆续加入华创证券研究所。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能导致政策与市场预期偏离；
• 相关测算可能与实际情况存在偏差；
• 历史经验不完全适用于当前市场环境。