深度报告-2026-05-11-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_两融余额突破2.8万亿_37页_4mb

两融余额突破2.8万亿周报总结

核心内容概述

本报告发布于2026年5月11日，由华创证券有限责任公司编制，分析师姚佩及团队对当前A股市场资金流动性、交易拥挤度和投资者情绪进行了分析。报告指出，市场整体强势上行，行情由情绪炒作转向产业景气与业绩兑现驱动，交投情绪火热，两市成交额连续维持在3万亿以上，自媒体A股搜索热度上升。然而，散户资金净流入规模有所下降。

主要观点与关键信息

1. 资金流动性

• 资金供给端：

  • 偏股型公募新发份额大幅收缩至历史低位，仅9.0亿份，较前值下降。
  • 两融资金净流入创今年1月以来新高，达868.6亿元，占流通市值比例为2.60%，处近三年94%分位。
  • 股票型ETF净流出756.6亿元，较前值改善，处近三年2.6%分位。
  • 上市公司回购金额大幅上升至76.0亿元，处近三年95%分位。

• 资金需求端：

  • 股权融资规模收缩至历史低位，为16.2亿元。
  • 产业资本净减持规模下降至94.0亿元，较前值减少，处近三年79%分位。
  • 南向资金净流出2亿元，较前值下降，处近三年11%分位。
  • 限售解禁流通市值上升至275.8亿元，预计本周解禁市值为380.7亿元。

• 投资者参与度：

  • 两融业务个人投资者数量达到815.2万名，平均每日参与交易的投资者数量上升至58.3万名。
  • 散户资金净流入规模下降，以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入385.8亿元，较前值减少456.8亿元，处过去五年5.8%分位。

交易拥挤度

• 行业热度变化：
  • 本周交易热度分位上行的行业包括：半导体（+9%至38%）、新能源车（+7%至46%）、地产（+6%至43%）。
  • 本周交易热度分位下行的行业包括：光伏（-12%至47%）、医疗服务（-10%至54%）、轻工（-10%至62%）。

投资者温度计

• 市场情绪：

  • 上周市场整体强势上行，交投情绪火热，带动自媒体A股搜索热度上升。
  • 公募抱团趋势减弱，风格偏向价值型，行业偏向金融、消费、电新。

• 投资者结构：

  • 抖音用户观看“A股”内容结构分布总体平稳，但低能级城市和中青年群体占比上升。
  • 快手“A股”话题热度下降，作品量、点赞量增加，但评论量持平。
  • 微博情绪总体平稳，节后市场强势上行引发积极情绪明显上升。

关键行业与个股表现

两融资金净流入行业：

• 电子：净流入308.3亿元，东山精密、澜起科技、海光信息为主要净流入个股。
• 通信：净流入87.2亿元，新易盛、光迅科技、中天科技为主要净流入个股。
• 电力设备：净流入81.4亿元，亿纬锂能、湖南裕能、天华新能为主要净流入个股。
• 机械设备：净流入75.1亿元，大族激光、华工科技、罗博特科为主要净流入个股。
• 有色金属：净流入64.9亿元，紫金矿业、赣锋锂业、北方稀土为主要净流入个股。
• 计算机：净流入61.3亿元，中科曙光、紫光股份、金山办公为主要净流入个股。
• 非银金融：净流入43.8亿元，中国平安、东方证券、国泰海通为主要净流入个股。

两融资金净流出行业：

• 纺织服饰：净流出0.4亿元，探路者、森马服饰、报喜鸟为主要净流出个股。
• 美容护理：净流出0.7亿元，水羊股份、敷尔佳、福瑞达为主要净流出个股。
• 钢铁：净流出1.5亿元，新钢股份、翔楼新材、常宝股份为主要净流出个股。
• 轻工制造：净流出2.2亿元，德尔未来、岳阳林纸、林平发展为主要净流出个股。
• 社会服务：净流出1.6亿元，中体产业、信测标准、苏试试验为主要净流出个股。
• 医药生物：净流出0.0亿元，恒瑞医药、药明康德、信立泰为主要净流出个股。
• 商贸零售：净流出0.0亿元，百联股份、永辉超市、江苏国泰为主要净流出个股。
• 房地产：净流出0.0亿元，滨江集团、南京高科、西藏城投为主要净流出个股。
• 综合：净流出0.0亿元，南京新百、亚泰集团、悦达投资为主要净流出个股。

投资者行为分析

• 公募基金：

  • 新发基金规模下降，主动型基金仅0.4亿份，被动指数型基金8.5亿份。
  • 基金净值涨幅分布显示，风格偏向价值型，行业偏向金融、消费、电新。

• 散户资金：

  • 以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入385.8亿元，较前值减少456.8亿元，处过去五年5.8%分位。
  • 散户入场渠道下载量减少，同花顺和东方财富APP下载量分别下降2.6万次和2.5万次，五星好评数量也有所减少。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离。
• 相关测算或与实际情况有所偏差。
• 历史经验不代表未来，因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。

分析师团队

• 组长、首席分析师：姚佩，中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。
• 策略分析师：丁炎晨，上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年4月加入华创策略团队，曾任东吴证券策略研究员。
• 助理研究员：蔡雨阳（圣路易斯华盛顿大学金融硕士）、朱冬墨（上海财经大学经济学硕士）、周名未（香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士）。

免责声明

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