20240616-广发期货-氯碱周报_SH_检修趋弱_关注铝土矿复产下氧化铝端对需求支撑_V_新增交割库后盘面承压回落_关注短期出口表现_35页_2mb

氯碱周报分析总结（2024年6月16日）

一、烧碱

1. 供应端：

   • 6月检修损失量环比下降，装置利润较好，检修意愿有限，供应环比上升。
   • 需求端：氧化铝因国产矿复产和行业盈利驱动开工走高，对烧碱需求有支撑。
   • 当前价格区间：2700元/吨为暂支撑，区间震荡至2700-2900。

2. 需求分析：

   • 非铝行业（印染、化纤、纸品）订单偏弱，开工下滑，利润回落。
   • 下游采购谨慎，高价支撑不足，但宏观情绪好转带动部分区域价格反弹。

3. 库存与开工：

   • 液碱库存较高（截至6月13日3819万吨），烧碱产能利用率维持高位。
   • 基差方面，近月合约价差矛盾不大，9-1价差收窄至+70元。

4. 出口：

   • 出口数据不佳，但福建地区因检修复产预期，出口窗口或有改善。

5. 策略建议：

   • 单边策略暂观望，区间交易为主，警惕宏观扰动。

二、PVC

1. 供应端：

   • 供应环比回升，检修装置减少，开工率提升2.25个百分点至75.35%。
   • 电石与乙烯法开工变动分化，利润修复但同比压力存。

2. 需求端：

   • 下游企业库存较高（原料库存平均35天），采买谨慎，高价抵触，需求驱动不足。
   • 房地产政策预期未有效传导至现实，PVC制品出口同比略好，但内需疲弱。

3. 库存与价格：

   • 社库+厂库累至7764万吨，现货与期货基差仍深贴水，6月新增交割库压力未缓解。
   • 国际报价上涨，CFR中国报价800美元/吨，亚洲市场重心上移，出口或提振盘面。

4. 策略建议：

   • 震荡区间27-35%操作，关注出口落地情况，单边建议观望。高位反复，波动空间有限。

三、其他

• 电石：价格回升但利润修复不完全，开工率略有下降，检修装置增加。
• 宏观：地产政策频发但现实数据偏弱，外需预期未实现，内需仍需消化库存。

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