20240825-广发期货-氯碱周报_SH_现货仍表现乏力_关注月末交割行情仓单扰动_V_印度BIS认证延期_关注后续出口表现_30页_2mb

氯碱与PVC行业周报分析总结

烧碱市场

上周全国烧碱样本企业周均开工负荷率约82.32%，较前一周提升1.41个百分点，检修损失量有所减少，供应端压力继续小幅释放。山东地区32%液碱库存1399万吨，较上期下滑8.95%，库存去化速度加快，上游主动疏库从严，价格连续上涨且产量回升，显示供需短期内存在博弈。

下游需求方面，氧化铝行业利润维持高位约1050元/吨，需求积极性较高，但铝土矿复产进度缓慢，供应偏紧，抑制了氧化铝产能释放空间。预计氧化铝开机率进入9月或迎拐点。其余传统需求如印染短纤开工略有下调，订单量偏弱，季节性淡季特征显现。

价格方面，华东烧碱期货重心稳步上移，9月合约基差修复；现货价格止跌企稳运行，但盘面支撑仍需观察月底主力合约移仓过程。山东地区32%碱现货价格波动趋缓，支撑区间在2300-2500元/吨。主力合约05盘面下方支撑力减弱，仓单补充叠加下游采购偏弱，后续需关注主产区大厂备货节奏。

聚氯乙烯市场

PVC整体供应端修复加速，七月份全国产量环比下滑6万吨，截至8月底或出现累库势头，行业开工负荷率75.83%，进口与新增产能短期扰动风险并存。虽然开机率持续提升，但下游需求疲软状况未能有效改善，地产数据持续走低，型材管材竞争激烈，实际利润空间受压制明显。

电石价格跌至年度低位，带动乙烯法与电石法利润双双承压，成本支撑力度减弱，高价现货成交受限。终端订单表现一般，库存天数维持在6天左右，采购积极性偏低，难以形成强势做多氛围。出口方面呈现一定韧性，PVC修复量延续放量，但外盘报价趋弱，利空预期尚未完全兑现。

基本面看，短期期现价差再度收窄，同比基差显著压缩，空头移仓压力增大；主力09合约隐含观点偏强，但下游需求仍显不足，价格反复概率增大，建议投资者谨慎参与短多操作，在5300元/吨附近暂视为关键支撑位。

其他补充信息

两碱价格负向联动影响明显，液氯价格冲击企业利润，建议关注齐鲁盐化等主要企业价格动态。近期检修计划密集兑现，8月装置检修量、产量波动趋势需高度关注，对短期供需平衡预期有显著影响。

整体来看，氯碱系产品窄幅震荡，建议维持逢高减持策略；PVC多空交织矛盾突出，短期宜控制仓位耐心等待拐点信号，重点关注政策变化与下游需求复苏力度变化。