20250607-广发期货-氯碱周报_SH_氧化铝采买支撑现货_关注库存及成本_V_供需矛盾难有效缓解_6月关注印度BIS政策变化_28页_6mb

氯碱周报总结

核心内容

烧碱

• 价格趋势：近期烧碱价格下跌，主要因成本重心下移。
• 供应端：供应端整体回升，但山东因检修导致产能利用率下滑。
• 需求端：非铝淡季，但氧化铝仍支撑核心区域需求，伴随利润回升，部分氧化铝装置有重启预期。
• 库存情况：华东地区库存持续累积，山东库存基本持平。
• 短期策略：在氧化铝采买价下调或仓单大量流出前，7-9正套可继续持有。
• 期权策略：建议卖出SH2509-C-2680。

PVC

• 价格趋势：短期宏观情绪好转，PVC呈现震荡运行，但长线供需矛盾仍突出。
• 需求端：国内地产端下滑对终端需求形成拖累，PVC行业未见明显负反馈及出清。
• 供应端：6月检修环比减少，叠加6-7月新装置投产，供应压力增大。
• 短期策略：维持逢高空参与，上方阻力暂看5000。
• 期权策略：建议卖出V2509-C-5300。

主要观点

烧碱

• 成本支撑：山东主要氧化铝厂采买价维持在840元/湿吨，支撑烧碱现货价格。
• 库存压力：华东库存持续累积，山东库存基本走平，需关注后续检修回归带来的库存压力。
• 装置动态：多个烧碱装置计划在6月至8月间检修，影响供应。
• 未来需求：2025年氧化铝新投产能较多，预计对烧碱需求增加约80万吨，其中4-6月新增约15万吨。

PVC

• 行业利润偏低：PVC行业整体利润偏低，地产需求疲软是主因。
• 出口情况：6月底面临BIS到期，外贸商或谨慎，出口签单可能回落。
• 新产能：6-7月有近140万吨新产能待投，供应端压力增加。
• 下游表现：型材和管材等主力下游面临较大压力，地产端持续拖累需求。

关键信息

烧碱

• 开工率：截至6月5日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.93%，山东地区87.39%。
• 库存数据：华东32%液碱库存23.29万吨，环比增加11.91%；山东32%液碱库存8.47万吨，环比减少0.7%。
• 成本影响：原盐、液氯等成本因素对烧碱价格有支撑作用。
• 利润估算：山东烧碱利润估算在元/吨级别，但具体数据未明确。

PVC

• 产能及产量：2025年5月PVC粉产量199.51万吨，1-5月累计产量同比增加0.8%。
• 开工率：截至6月5日，PVC总开工负荷率77.47%，其中电石法79.90%，乙烯法71.13%。
• 出口数据：亚洲PVC市场CFR中国710美元/吨，东南亚670美元/吨，CFR印度710美元/吨。
• BIS政策：关注6月24日印度BIS到期后的政策变化，可能影响出口签单。

期货与期权策略

烧碱

• 期货策略：7-9维持正套参与。
• 期权策略：卖出SH2509-C-2680。

PVC

• 期货策略：维持逢高空参与，上方阻力暂看5000。
• 期权策略：卖出V2509-C-5300。

装置动态

烧碱

PVC

未来产能动态

烧碱

PVC

供需与利润

烧碱

• 需求驱动：新投产能较多，预计对烧碱需求增加约80万吨，其中4-6月新增约15万吨。
• 利润回升：氧化铝利润回升至近五年当期正常运行水平，可能刺激部分产能复产。

PVC

• 利润偏低：行业利润整体偏低，地产需求疲软是主因。
• 出口利润：出口利润受美国关税影响，尤其是铺地制品。

市场动态

• BIS政策：关注6月24日印度BIS到期后的政策变化，可能影响出口签单。
• 宏观情绪：短期宏观情绪有所好转，但长线供需矛盾仍突出。
• 库存与成本：烧碱库存压力较大，氧化铝采买价支撑现货价格。

总结

烧碱近期价格下跌，主因成本重心下移。山东因检修导致产能利用率下滑，但氧化铝需求支撑核心区域。PVC短期震荡运行，但长线供需矛盾仍突出，地产需求疲软对行业形成拖累。需关注BIS政策变化及出口情况。总体来看，烧碱和PVC市场均面临供需调整，建议采取相应的期货与期权策略以应对市场波动。