20240131-华安证券-宁德时代-300750.SZ-Q4盈利超预期_行业地位稳固深化海外合作_3页_448kb

宁德时代证券研究报告总结

公司业绩亮点

宁德时代发布2023年业绩预告，预计归母净利润425-455亿元，同比增长3831%-4807%。2023年第四季度实现归母净利润113.55-143.55亿元，同比增长-136%至+93%，环比增长+89%至+377%。单位净利润提升幅度超出预期，表明Q4盈利能力改善。

电池生产和出货情况

预计2023年电池总出货约380吉瓦时（GWh），2023年第四季度出货115GWh，环比增长15%。其中，动力电池出货310GWh，同比增长28%；储能电池出货70GWh，同比增长49%。Q4动力电池出货量约95GWh，同比增长19%，环比增长19%；储能电池出货21GWh，同比增长24%，环比增长5%。单位盈利提升，主要由于Q3让利和汇兑损失影响，Q4恢复正常水平。

行业地位和技术合作

宁德时代2023年1-11月全球动力电池装机量达233.4GWh，同比增长483%，市占率达37.4%，同比增长17个百分点，稳居世界第一。储能领域，电芯产量全球第一。公司深化国际合作，与福特汽车建立战略合作，涉及中国、欧洲和北美市场；宁德时代与Quinbrook签署10GWh储能解决方案协议，应用于美国等可再生能源项目。创新产品包括麒麟电池交付极氪，以及全球首款4C磷酸铁锂神行超充电池，支持全温域快充。

投资建议与风险

报告维持“买入”评级，下调2023年-2025年归母净利润预测：2023年438亿元（原433亿元），2024年458亿元，2025年553亿元。对应P/E分别为14倍、14倍、11倍。风险包括动力电池需求不及预期、新技术发展不达预期以及行业竞争加剧。