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产量回升，盘面弱势

核心内容总结

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年10月下旬钢材市场的情况，重点探讨了供应、需求、成本及库存变化对盘面走势的影响。

主要观点

1. 供应维持高位：

   • 五大品种钢材产量环比回升，螺纹钢产量为主力，周度产量为305.02万吨，同比增加14.46万吨。
   • 生铁产量持续高位，日均生铁产量为236.38万吨，同比增加25.07万吨。
   • 短流程钢厂产能利用率回升，电炉开工率逐步增加，导致供给压力明显。

2. 需求面临回落压力：

   • 螺纹钢表观需求短期维持，但北方天气转弱，水泥开工率下降，需求持续性存疑。
   • 热卷表观需求有所回升，但出口下滑明显，制造业数据未见持续好转迹象，需求预期悲观。

3. 成本支撑弱化：

   • 焦炭价格首轮下调，铁矿价格持续走弱，原料端成本下行。
   • 电炉钢成本已降至3900附近，短期内难以止跌。

4. 库存去化速度放缓：

   • 螺纹钢总库存619.58万吨，环比去库速度放缓，后期可能面临累库压力。
   • 热卷总库存330.51万吨，去库速度一般，库存处于中性水平。

关键信息

• 螺纹钢：

  • 周度产量305.02万吨，环比增加5.83万吨，同比增加14.46万吨，华东和东北为主要增产地区。
  • 表观需求324.96万吨，环比增加2.87万吨，同比增加21.16万吨，但需求持续性存疑。
  • 总库存619.58万吨，环比减少19.94万吨，去库速度放缓，后期有累库风险。
  • 建筑钢材成交量五日均值为14.96万吨，较前一周下降5.5%，同比下降17.6%。

• 热卷：

  • 周度产量311.85万吨，环比减少3.64万吨，同比增加25.74万吨。
  • 表观需求321.37万吨，环比增加2.21万吨，但出口下滑明显，需求预期悲观。
  • 总库存330.51万吨，环比减少9.52万吨，去库速度较慢，库存中性。

风险提示

• 供应大幅下降：若供应端出现显著下降，可能对价格形成支撑。
• 需求回升：若需求出现超预期回升，可能对价格形成拉动。

数据图表说明

• 现货价格与基差：

  • 上海螺纹钢现货价格持续下跌，基差也呈下行趋势。
  • 热卷现货价格同样走弱，基差也有所下降。

• 利润变化：

  • 长流程与短流程螺纹钢利润均呈下行趋势，显示市场整体盈利空间有限。

• 产能利用率：

  • 长流程螺纹钢产能利用率维持在76.64%左右，短流程螺纹钢产能利用率回升至29.21%。
  • 热卷产能利用率在79.67%左右，整体处于中性水平。

• 产量与库存：

  • 螺纹钢与热卷产量均出现环比波动，但总体趋势为回升。
  • 库存去化速度放缓，显示市场供需关系趋于平衡，后期可能面临库存压力。

结论

整体来看，钢材市场在供应高位、需求疲软、成本下行及库存去化放缓的背景下，盘面持续弱势。未来需关注供应是否能有效下降以及需求是否出现超预期回升，这些因素将对价格走势产生关键影响。