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报告摘要

棉花周报总结：多单仍可持有

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡整理态势，国内棉花走势略强于外盘。ICE棉花价格因缺乏新消息刺激，受到宏观因素和原油价格回落的影响，一度低迷，但基金连续加仓提供了支撑。郑棉则在疫情管控不确定性及新疆棉花收购价格走高的推动下，站稳13000元支撑，多头信心增强。短期来看，棉花市场有望延续反弹趋势，建议多单继续持有。

主要观点

国内棉花走势略强：尽管外盘表现低迷，但国内棉花期货价格保持稳定，多头信心增强。
ICE棉花震荡整理：在缺乏新消息刺激的情况下，ICE棉花价格受到美元指数波动和原油价格回落影响，但基金持续加仓为市场提供支撑。
1-5月差价扩大：由于2022/23年度仓单较少、基差高企等因素，1-5月差价扩大至295点，处于近五年次高点，短期内可能继续走高。
基差处于历史高位：疫情是造成基差高企的重要因素，随着运输瓶颈逐步解除，预计基差将有所回落。
新疆棉花加工量同比减少：截至11月17日，新疆地区皮棉累计加工总量为181.74万吨，同比减幅31.89%。其中，自治区加工量同比减幅35.56%，兵团加工量同比减幅26.94%。
新疆籽棉收购价走高：北疆机采棉收购价在5.7-6.3元/公斤之间，成交均价上涨；手摘籽棉收购价也在上涨，当前价格维持在6.65-6.9元/公斤之间。
美国棉花收获加快：截至11月20日，美国棉花收获率达到79%，高于上周的71%，且高于去年同期的74%。
中国棉花进口激增：2022年10月中国棉花进口量为12.97万吨，环比和同比均大幅增长；但1-10月累计进口量同比减少17.12%。
下游需求未明显好转：纺纱厂原材料库存走低，棉纱库存增加，部分纺纱厂因运输困难和需求不足而停工，开工率下降，部分厂放假。
棉纺厂利润微薄：由于棉花原料运输紧张和下游需求不足，国内棉纺厂开工率下降，部分企业出现小幅亏损。
棉纱库存见底，进口纱去库存结束：棉纱库存已降至5天安全线，进口纱港口库存不再减少，短期内预计维持低位。
全棉坯布厂开工率一般：下游坯布厂开工率维持在较低水平，尚未出现明显复苏迹象。
基金净多单稳定：基金在连续两周增加多单后，于11月15日小幅减少净多单，但整体仍保持稳定，显示对棉花的持续看好。

关键信息

价格走势：郑棉站稳13000元支撑，ICE棉花震荡于80-90元区间。
供需分析：
- 2022/23年度全球棉花产量、消费量、出口量及库存均有所减少。
- 美国棉花产量和库存小幅增加，但全球消费继续下降。
- 中国棉花进口量10月激增，但1-10月累计进口量同比减少。
库存情况：国内棉花商业库存和工业库存均处于近五年最低水平，显示棉花供应紧张。
市场情绪：基金对棉花持净多单，显示市场信心未完全丧失，但短期存在获利回吐和美国12月加息超预期的风险。