20240529-弘业期货-玉米_淀粉月报_反弹又遇阴跌_玉米去向何方_5页_502kb

玉米、淀粉月报分析总结

分析日期：2024年5月29日 | 报告来源：农产品研究所

一、行情回顾

玉米主力07合约在5月走出反弹行情，最高触及2483后再度调整；淀粉合约同样站上年线，但价差有所走扩。国内现货方面，主要港口价格出现分化，北港库存高企导致玉米南运受限，南港进口玉米成交回升。

北粮南运受阻，南北价格倒挂现象严重，拖累玉米基本面。

二、面临压力

两大利空拖累走势：

1. 小麦替代风险上升：新麦集中收割后，麦价持续下跌，麦玉价差从前期1400元/吨收窄至1115元/吨，引发替代忧虑。
2. 进口玉米预期施压：市场传闻国内重启进口玉米拍卖，压制玉米期价；尽管海关数据显示4月进口环比增加，但政策限制或导致全年进口减少。

三、基本面展望

1. 海外供给偏紧

• 美玉米播种进度达83%，农部调降产量预估但期末库存增加；南美天气扰动叠加虫害，巴西、阿根廷玉米产量下调。
• 基于较低库存预期，美玉米或开启上涨行情。

2. 国内需求回暖

• 饲料端：生猪养殖盈利改善，能繁母猪存栏或转增；蛋鸡、肉鸡养殖盈利提升，存栏数据好转。
• 深加工端：玉米淀粉企业开机率回升，库存回落；下游淀粉糖、造纸行业稳定运行。

四、总结展望

短期玉米期价下跌空间有限，中长期趋势仍偏弱；需关注进口政策、南美天气变化。

建议维持区间震荡偏强判断，重点关注基本面矛盾变化。