20250926-弘业期货-玉米_淀粉月报_玉米兑现收割压力_或延续震荡调整_12页_874kb

玉米市场分析总结

核心内容

本报告分析了2024年9月玉米市场的主要趋势与影响因素，涵盖期价走势、供应变化、进口情况、需求动态以及未来展望。

主要观点

• 玉米期价走势：玉米主力11合约在9月先反弹后回落，最低触及2138元/吨，刷新年内新低但未跌破去年低点。技术面显示期价仍处于下跌趋势，但受到种植成本支撑。
• 供应格局变化：随着新粮成熟收割，陈粮供应减少，进口玉米拍卖和中储粮竞价交易陆续停止，中下游库存降至近年低位。
• 谷物替代减少：小麦与玉米价差扩大，替代性价比降低，谷物进口量持续下降，中美关税问题仍未解决。
• 美玉米市场：美玉米维持低位震荡，种植面积增加，产量调增，但优良率下降导致单产下调，全球库存微调减。
• 国内需求情况：饲料需求保持强势，深加工需求有所改善但整体仍偏弱。

关键信息

一、玉米期价反弹遇阻再落

• 玉米主力11合约在9月反弹至2234元/吨后再次回落，最低至2138元/吨。
• 国内玉米现货价格涨跌不一，全国均价微涨。
• 基差走强，期货贴水扩大。

二、陈粮供应减少，新粮将集中收割

• 进口玉米拍卖截至9月16日累计投放498.9万吨，成交157.7万吨，成交率31.6%。
• 中储粮公开竞价交易截至9月18日暂停。
• 深加工企业玉米库存降至211.8万吨，同比下降21.9%。
• 饲料企业玉米库存为26.01天，同比下降1.62天。
• 北方四港玉米库存降至67.5万吨，为近年同期最低；广东港内贸库存下降53%。

三、谷物替代减少，进口再次下降

• 小麦与玉米价差扩大至70.99元/吨，小麦替代玉米动力不足。
• 玉米进口量持续下降，8月仅3.6万吨，同比减少91.6%。
• 大麦、高粱、小麦进口量均大幅下降，1-8月累计进口量同比下滑39.2%至48.7%。

四、美玉米延续低位震荡

• 美国玉米优良率为66%，成熟率为56%，收割率为11%。
• 美农9月供需报告中性，总产量调增0.4%至16814百万蒲。
• 巴西玉米丰产且价格优势明显，形成出口竞争。

五、需求整体向好

（1）饲料需求维持强势

• 生猪价格继续走低，养殖全面亏损。
• 头部猪企综合养殖成本在6元/斤以下，仍保持一定利润。
• 蛋鸡养殖盈利，或延迟淘汰进度；肉鸡养殖转亏。
• 8月饲料产量同比增加5.5%，1-8月累计产量同比增加9%。

（2）深加工需求有好转迹象

• 淀粉企业开机率维持偏低水平，但有所回升。
• 酒精企业亏损收窄，部分地区出现加工利润。
• 淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率稳定。

总结与展望

• 期价走势：玉米期价技术上延续跌势，但种植成本提供支撑。
• 供应变化：新粮集中上市，陈粮让位，进口玉米供应减少。
• 需求动态：饲料需求偏强，深加工需求有所改善但整体仍偏弱。
• 未来展望：预计玉米在新粮上市期承压震荡，关注购销节奏变化。
• 建议：用粮企业可低吸新粮，贸易商以走量为主。

分析师声明

• 作者具有期货投资咨询执业资格，分析基于合规数据与职业理解。
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