20241118-华安证券-_打新定期跟踪_系列之一百九十四_新股上市PE走低_市场回暖增强打新赚钱效应_17页_1mb

证券研究报告分析总结

标题： 新股上市PE走低，市场回暖增强打新赚钱效应

核心发现：

1. 宏观经济政策带动： 2024年9月24日国新办推出的利好政策刺激了市场，成交量显著增加，二级市场反弹，新股上市首日涨幅同步大幅上扬。
2. PE值持续下降： 本年度新股上市平均PE降至21.94倍，远低于2022-2023年55.44倍和49.80倍的水平，成为破发率降低（仅15.4%）的主要原因之一。
3. 板块表现分层： 创业板表现最亮眼，新股首日平均涨幅高达290.61%；主板次之，平均涨幅为162.01%；科创板则表现相对较弱，跌幅有所回升。
4. 打新收益显著提升： 以2亿规模账户为例，若单月打中6只网下询价新股，单月打新收益率可达116%，约占年度收益的44%。整体看，今年打新策略取得了较高的收益。
5. 建议与展望： 市场情绪向好，机构打新参与度较低，预计网下打新仍是重要的赚钱方式，建议积极参与，把握高涨幅个股机会。

板块表现差异：

• 创业板：领先板块，首日涨幅最高，平均达290.61%。
• 主板：增长强劲，涨幅次之，平均162.01%。
• 科创板：涨幅回落，平均116.91%，但仍高于2021年水平。

打新策略与收益分析：

• 全打策略收益高： 考虑到新股破发率极低（仅15.4%），全打策略（A类2亿账户）或筛选盈利股票全打策略，收益率高于部分筛选策略。
• PE筛选策略相对落后： 虽然筛选上市PE不高于行业市盈率的方法，但今年收益略低于全打策略。
• 理论假设策略（清晰定价）： 若机构能精准判断涨跌，则理论上通过定价能进一步提高收益。

整体结论与风险提示：

• 结论： 当前市场环境下，打新策略仍具有显著的赚钱效应，新股上市后整体表现良好。
• 风险： 新股上市存在破发可能，实际收益受市场情绪、发行数量、申购人数等多种因素影响，并非必然获得高收益。需注意投资风险。

主要内容概述（要点）：

• 分析背景
• 市场回暖表现
• 新股上市估值状态（PE）
• 分板块表现差异
• 不同打新策略收益对比
• 近期具体案例与数据
• 近期新股表现
• 理论打新收益测算
• 风险提示