> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 洽洽食品2026年半年报总结 ## 核心内容 洽洽食品于8月24日发布2026年半年报，数据显示公司业绩显著改善，收入和利润均实现大幅增长。 - **2026H1营收**：35.06亿元，同比增长27.39% - **2026H1归母净利润**：2.46亿元，同比增长177.38% - **2026H1扣非归母净利润**：2.02亿元，同比增长368.39% - **2026Q2营收**：12.8亿元，同比增长8.66% - **2026Q2归母净利润**：0.78亿元，同比增长581.20% - **2026Q2扣非归母净利润**：0.53亿元，同比扭亏为盈 业绩落在预告下限，表明实际表现略低于预期。 ## 经营分析 ### 收入构成 - **葵花子收入**：18.94亿元，同比增长6.9% - **坚果类收入**：11.72亿元，同比增长90.75% - **其他收入**：4.40亿元，同比增长20.21% ### 渠道拓展 - 公司加大与零食量贩合作，电商作为新品测试和消费者互动窗口 - 海外市场推动多品类协同增长 ### 区域表现 - **南方**：营收10.99亿元，同比增长24.28% - **东方**：营收8.48亿元，同比增长29.51% - **北方**：营收4.25亿元，同比增长0.55% - **电商**：营收7.42亿元，同比增长64.51% - **海外**：营收3.44亿元，同比增长23.67% ### 毛利率与净利率 - **2026Q2毛利率**：27.20%，同比提升5.77个百分点 - **2026Q2净利率**：6.05%，同比提升5.08个百分点 ### 成本与费用 - **葵花籽成本回落**，毛利率显著改善 - **2026Q2销售费用率**：同比降低2.27个百分点 - **2026Q2管理费用率**：同比提升1.71个百分点 - **2026Q2研发费用率**：同比提升0.19个百分点 ## 盈利预测与估值 ### 盈利预测 | 年份 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | |------|------------------|------------| | 2026E | 5.5 | +72% | | 2027E | 6.9 | +26% | | 2028E | 7.7 | +12% | ### 估值分析 | 年份 | PE（倍） | |------|---------| | 2026E | 17x | | 2027E | 14x | | 2028E | 12x | 公司维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ## 风险提示 - 食品安全风险 - 新品放量不及预期 - 市场竞争加剧 ## 投资评级分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 12 | 19 | 47 | | 增持 | 0 | 0 | 3 | 4 | 2 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 评分1.00对应“买入”，1.01~2.0对应“增持”，2.01~3.0对应“中性”，3.01~4.0对应“减持”。 ## 分析师信息 - **刘宸倩**（执业 S1130519110005）：liuchenqian@gjzq.com.cn - **陈宇君**（执业 S1130524070005）：chenyujun@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：18.65元 ## 附录：财务预测摘要 ### 损益表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 6,806 | 7,131 | 6,574 | 7,495 | 8,210 | 8,806 | | 归母净利润（百万元） | 849 | 850 | 320 | 549 | 692 | 772 | ### 现金流量表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流（百万元） | 419 | 1,039 | 70 | 900 | 905 | 1,033 | ### 资产负债表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 资产总计（百万元） | 9,399 | 10,057 | 9,687 | 11,210 | 11,615 | 12,332 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益（元） | 1.583 | 1.675 | 0.630 | 1.084 | 1.368 | 1.527 | | 净资产收益率 | 14.52% | 14.84% | 5.94% | 9.65% | 11.34% | 11.77% | | 营业收入增长率 | -1.13% | 4.79% | -7.82% | 14.02% | 9.54% | 7.26% | ## 特别声明 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，咨询独立顾问。