20240526-光大期货-大类资产策略周报_19页

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本报告为光大证券于2024年5月26日发布的宏观金融组周报。

核心观点： 报告强调，欧美经济体的通胀数据和货币政策预期是当前大类资产配置的核心关注点。

1. 海外宏观经济：宽松预期承压
* 美国： 尽管经济扩张，但5月Markit服务业PMI、制造业PMI等指标创近期新高，投入价格显著上涨，叠加美联储纪要释放鹰派信号，年内仅预期有一次降息（即降息幅度仅略高于25个基点）。
* 欧元区： 经济加速复苏，通胀略有降温且价格压力缓解。预期年内降息次数缩减至两次，即总降息幅度约超50个基点。
* 英国： 服务业通胀超预期，4月CPI同比降至2.3%但核心通胀回落速度放缓，市场下调6月降息概率至15%，对8月降息预期也趋弱，反映通胀粘性犹存。
* 日本： 虽“脱超宽松”预期上行，但核心通胀连续两个月降温后仍高于2%目标，实际工资下调抑制消费，新的货币政策路径尚不明朗。

2. 大类资产表现：市场紧缩预期回笼
* 债市： 美国因降息预期修正导致收益率显著上行；中国因超长期国债发行和平抑地产政策预期，国债收益率小幅下行，曲线压平，预计市场情绪回暖，债市偏强。
* 汇率： 美元指数受强美经济支撑继续偏强运行，人民币随美元走弱而稍有回撤。主要欧洲、日元等非美元货币震荡。
* 股指： 受美元走强和降息推迟影响，全球股市风险偏好降低，多数下跌。国内通胀数据及地产政策落地的前景成为影响因素，但短期对估值支撑仍有限。
* 大宗商品： 需求端承压，宏观面整体偏弱。原油因去库不及预期震荡偏弱；黄金虽有避险情绪支撑但受美元压制净下跌。

3. 下周关注重点： 公布于2024年6月初的一系列欧美及中国关键经济数据，特别是美国一季度GDP修正值、通胀数据以及中国的官方PMI初值等。

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