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2025年2月16日光大证券大类资产策略周报总结

本报告总结了光大证券2020年半年度业绩和当前宏观金融市场分析，重点关注欧美PMI数据。核心内容包括美国二次通胀抬头、美联储货币政策、大类资产表现及未来关注点。

美国1月CPI同比上涨30%，核心CPI同比上涨33%，通胀压力扩散，主要由食品、能源和其他商品价格上涨驱动，尽管能源分项环比回落。PPI同比较预期32%增长至35%，表明通胀对抗进展受阻，担忧美联储年内降息可能仅一次，且首次降息预期在7月。尽管零销售数据疲软支持降息预期，但持续通胀可能导致美联储不降息。消费需求受价格制约，实际支出减少，投资因高利率受限。

海外资产表现强劲：欧美股指上涨，美债收益率整体下行，美元指数走弱，黄金因抗通胀需求上涨。俄乌冲突缓和预期支撑原油价格回落。国内方面，资金面偏紧，国债收益率曲线熊平，股指表现较好，但大宗商品受关税影响偏弱。

下周重点：国内关注贷款利率报价，海外跟踪欧美PMI和日本通胀数据，以指导资产配置决策。

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