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仙乐健康年度财报总结

仙乐健康（300791）发布2023年年报及2024年一季报。报告期内，公司财务表现强劲。2023年实现营业收入3582亿元，同比增长4287%；归母净利润281亿元，同比增长3239%。具体看，四季度单季营收1079亿元（同比增长508%），归母净利润96亿元（同比增长166%）。

分产品结构，软胶囊、片剂、粉剂等产品营收分别贡献1527亿元、362亿元和293亿元，同比增幅在54%至619%不等，占比约为42.63%至81.70%。分地区看，中国、欧洲和美洲营收分别为1851亿元、1044亿元和529亿元，同比增长241.1%、930.4%和337.8%，占比51.67%、29.15%和14.77%。中国市场深度绑定高价值客户，欧洲和美洲市场积极扩张新兴区域，如东欧和中东。

成本控制方面，2023年毛利率为30.27%，同比下滑0.91个百分点；2024年一季度毛利率增长至30.62%。销售费用率上升，但管理费用率下降，负面影响被降本增效项目抵消。净利率2023年为6.71%，同比下降1.76个百分点；2024年一季度同比回升2.99个百分点至5.66%。

未来展望，公司预计2024-2026年营收分别为4316亿元、4973亿元、5602亿元，同比增长20.50%、15.21%、12.65%。归母净利润预测为402亿元、498亿元、571亿元，同比增长43.02%、23.88%、14.62%。维持“买入”评级，基于高毛利产品比例提升和海外市场潜力，目标价4418元，市盈率20倍。

风险包括宏观经济不确定性、行业竞争加剧和食品安全问题。财务数据如EPS和CAGR显示稳健增长。总体，公司通过大客户订单和产能扩张，有望提升盈利水平。