20220814-华泰期货-铁矿石周报_短期预期兑现_关注成材突破_6页_569kb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析当前铁矿石市场短期走势及中期关注点。报告指出，短期铁矿价格受成材利润修复及钢厂复产预期推动，存在上行可能；但中期需关注成材需求恢复力度及政策、疫情、地缘政治等因素的影响。

主要观点

1. 短期预期兑现，价格有望走强

• 成材库存去化：当前成材库存持续去化，是铁矿需求改善的积极信号。
• 钢厂复产预期：随着成材利润逐步修复，高炉开工率有所回升，钢厂复产预期增强。
• 铁矿价格表现：铁矿近月合约强势反弹至800附近，短期价格中枢有上移可能。
• 库存变化：铁元素总库存微增，但港口库存回升，显示供应端压力有所缓解。

2. 供应与消费动态

• 全球发运量：8月8日全球铁矿发运量为3122万吨，环比下降112万吨。其中，澳洲发运量环比增加，巴西则环比下降。
• 到港量：近期铁矿到港量攀升至2421万吨左右，显示供应端逐步恢复。
• 消费端：247家钢厂日均铁水产量环比增加，进口矿日耗也有所提升，表明需求端有所回暖。

3. 成材端表现

• 产量与库存：五大材产量大致持平，库存维持去库格局，表需略有下降。
• 低产量影响：当前成材降库主要由低产量导致，需求尚未明显释放。
• 钢厂库存策略：由于前期悲观预期，钢厂维持低库存运行，未来若市场氛围好转，库存或有小幅回升。

关键信息

• 市场预期变化：前期悲观预期逐渐减弱，成材供需好转成为价格反弹的主因。
• 库存数据：
  • 全国45个港口进口铁矿库存为13886万吨，环比增加182万吨。
  • 铁元素总库存为14547.92万吨，环比增加131.99万吨。
• 开工率回升：高炉开工率有所回升，显示钢厂复产意愿增强。
• 策略建议：
  • 单边策略：中性。
  • 跨期策略：无。
  • 跨品种策略：做多钢厂利润。
  • 期现与期权策略：无。

风险提示

• 政策风险：政策干预可能对市场造成影响。
• 疫情风险：疫情发展可能影响供应链及需求端。
• 地缘政治风险：如俄乌局势变化可能对全球铁矿供应产生冲击。
• 海运费上涨：运输成本上升可能压缩利润空间。

图表说明

• 图1：铁矿 $62%$ 普氏指数季节性走势，显示价格波动规律。
• 图2-4：澳巴铁矿及非主流矿发货量（5周移动平均），反映供应变化。
• 图5：全国247家高炉开工率，显示钢厂生产活动。
• 图6：铁矿石45港口日均疏港量（周度），反映港口运营情况。
• 图7-8：64家钢厂烧结矿日耗及进口烧结粉矿库存，显示钢厂消耗与库存动态。
• 图9：我国铁矿石港口库存季节性变化，显示库存周期。
• 图10：铁矿石近三年主力合约月间差，反映期货市场趋势。

结论

短期来看，铁矿石价格有望随成材利润修复及钢厂复产而走强，但需关注成材需求恢复情况。中期则需警惕地产数据低迷对整体需求的影响，以及产业链利润分配不合理带来的风险。建议投资者关注钢厂利润变化，适时布局相关品种。