20220505-中财期货-燃料油月报_供应收紧_高位震荡运行_6页_951kb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场呈现高位震荡运行态势，主要受原油价格波动影响。高硫燃料油逐步强于低硫燃料油，市场预期供应收紧，需求逐步转向高硫燃料油。

主要观点

1. 价格走势

• FU2209合约：4月29日收盘4322元/吨，月涨幅为7.83%。
• LU主力合约：4月29日收盘5488元/吨，月涨幅为8.69%。
• 国际燃油价格：4月28日舟山保税燃油IFO380价格为868.5美元/吨，环比上升174.5美元/吨；VLSFO价格为894.5美元/吨，环比下降2美元/吨。

2. 原油价格走势

• 国际原油价格在4月呈现高位震荡，受国际能源署释放原油储备及俄乌局势影响。
• 美国宣布将释放1.8万亿桶原油储备，但地缘局势的不确定性仍支撑油价。
• OPEC+维持小幅增产，美国原油增产迹象不明显，整体供应偏紧。

3. 燃料油供应情况

• 高硫燃料油：供应端温和增加，伊朗核协议谈判未果，伊朗油品回归仍不确定；俄罗斯高硫燃料油出口受制裁影响，或将进一步下滑。
• 低硫燃料油：由于柴油和天然气市场强势，流入低硫燃料油的组分减少，供应有所下降。
• 国内出口配额：2022年第一批低硫燃料油出口配额为650万吨，较2021年增加150万吨，显示国内低硫燃料油产量上升。

4. 需求情况

• 船用油需求：BDI指数震荡运行，市场需求保持稳定，但难有显著增量。
• 发电需求：随着气温回升，发电用料需求将逐步从低硫燃料油向高硫燃料油转移，带动高硫燃料油需求增长。

5. 库存变化

• 新加坡渣油库存：4月27日环比下降17.14%，显示库存压力缓解。
• 富查伊拉重油库存：环比下降88.1万桶，现货交易活动仍活跃。
• ARA地区库存：环比增加1.36%，库存量与往年同期相当，整体库存端无显著压力。

关键信息

• 预期价格区间：FU2209预计运行区间为[4100, 4600]元/吨，LU主力预计运行区间为[5200, 5800]元/吨。
• 风险提示：原油价格大幅下降可能对燃料油市场造成冲击。
• 重点关注：伊朗核谈判进展、新加坡渣油库存变化。

预计走势

• 短期趋势：燃油价格的单边驱动仍主要来自原油价格变动，预计高位震荡。
• 中期趋势：高硫燃料油将逐步强于低硫燃料油，供需格局变化可能推动价格分化。

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