饮料行业系列报告（二）_拆解IFBH的椰子水王国_22页_1023kb

IFBH公司分析总结

公司介绍

IFBH是椰子水饮料领军者，总部位于泰国，主要品牌包括if和Innococo。其产品主打天然、健康，覆盖椰子水饮料、其他饮料及植物基零食，并在中国内地和香港市场占据主导地位，市占率分别为34% 和60%。

关键业务亮点

• 营收与利润增长：2024年营业收入达1.58亿美元（+80.3% YoY），归母净利润3331.6万美元（+98.9% YoY）。
• 产品结构：椰子水占营收95.6%，是核心增长引擎；其他品类（饮料、零食）增长有限。
• 市场布局：以中国内地为主（营收占比92.4%），香港为第二大市场（占比4.6%），产品销往超11个国家。

财务表现

• 盈利能力：毛利率提升至36.7%（+2.0pct），净利率提升至21.1%（+1.9pct）。
• 费用控制：销售及管理费用率稳定，广告支出占比高。
• 人效：2024年人效达342.7万美元/人，员工总数46人。

行业前景

• 全球市场增长：椰子水行业CAGR达14.67%，大中华区CAGR更高（60.77%）。
• 公司地位：中国内地市场市占率33.9%，位居第一；香港市场59.9%，同样居首。
• 供应链与风险：依赖泰国产椰子，面临原材料波动与供应链集中风险。

融资与发行

• 港股上市：股票代码6603.HK，计划发行价25.3-27.8港元/股。
• 认购情况：多家机构认购，总额超3500万美元。

风险提示

• 原材料价格波动、地域风险（泰国依赖）、供应链集中风险。

分析师：李梓语、黄越
资料来源：IFBH招股说明书，国盛证券研究所