20250707-天风证券-饮料乳品_从高增的IF看椰子水行业现状_2页_288kb

行业点评：饮料乳品

投资评级： 强于大市（维持评级）

行业概述：

• 中国内地即饮软饮料人均年消费量偏低（130.2升），远低于美国、日本及中国香港。
• 灼识咨询预计中国内地即饮软饮料市场2025-2029年CAGR为7.1%，其中椰子水增速最快（CAGR：20%）。

椰子水市场分析：

• 全球椰子水行业2019-2024年CAGR为14.7%，预计2029年CAGR为11.1%。
• 中国内地椰子水市场2019-2024年CAGR高达82.9%，预计2025-2029年CAGR为20.2%。
• 行业集中度高，2024年中国内地CR5达43.4%，IFBH公司市占率33.9%排名第一。

IFBH公司表现：

• 2024年营收1.58亿美元（同比增长80.29%），净利润0.33亿美元（同比增长98.85%）。
• 毛利率、净利率同比分别提升至32.04%/21.13%，产品结构以椰子水为主（占比96%）。
• 区域布局靠前，中国大陆营收占比92%。

投资建议：

• 关注椰子水饮料市场高速增长，建议关注IFBH公司业绩弹性。

风险提示：

• 行业竞争加剧、原料供应减少、消费者偏好变化、原材料成本波动等。