深度报告-2025-08-08-华源证券-IFBH（06603）_椰子水行业高增势能延续_龙头优势助力前行页_32页_1mb

报告摘要

研究主题：华源证券对IFBH（6603.HK）进行分析，维持“增持”评级。报告聚焦于消费者椰子水品牌的东南亚供应链、营销能力和国内市场份额。
核心论据：
- 产业链分析：椰子水行业上游控制是关键，IFBH通过深度绑定泰国供应商GeneralBeverage（创始人同属Pongsakorn Pongsak），保持高品质原材
- 对抗竞争：面对进场价格战，IFBH因产品定位锚定保持9.6%左右的降价，低于行业23.5%降幅
  ⏳ - 市场估值：2024年营收87.44百万美元↑80.3%，归母净利润16.75百万美元↑98.85%
  📈 - 盈利预测：2025-2027年预计收入204.76/256.48/318.84百万美元，增速30%/25%/24%；净利润43.14/55.56/69.51百万美元，增速29.5%/28.77%/25.12%
  ⚠️ - 主要风险：外部依赖风险（内地仅3家代理商）、原料价格波动、国内竞争加剧

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