20260701-群益证券-圆通速递-600233.SH-26H1净利润超预期_维持_买进_的投资建议_3页_404kb

圆通速递 (600233.SH) 投资总结

公司基本信息

• 产业别：交通运输
• A股价 (2026/6/30)：15.75 元
• 上证指数 (2026/6/30)：4094.40
• 股价12个月高/低：22.52 / 12.41 元
• 总发行股数 (百万)：3422.94
• A股数 (百万)：3422.94
• A市值 (亿元)：539.11
• 主要股东：上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司 (30.70%)
• 每股净值 (元)：10.33
• 股价/账面净值：1.53
• 股价涨跌 (1个月/3个月/1年)：-14.2% / -20.6% / +22.8%

近期评等

产品组合

机构投资者占流通A股比例

投资建议

• 评等：买进 (Buy)
• 潜在上涨空间：15% $\leqslant$ 潜在上涨空间 < 35%
• 事件：公司发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026H1实现归母净利润31.0亿元-34.0亿元，同比增长69.3%-85.7%；扣非后归母净利润30.4-33.4亿元，同比增长72.2%-89.2%，利润表现超预期。
• 点评与建议：
  • 公司单票收入趋稳，1-5月累计单票收入2.19元，同比微降0.8%，价格端压力明显缓解。
  • 公司持续推进人工智能转型，干线运输、中转操作及末端履约等环节的综合成本下降，叠加单票收入好转，利润同比大幅增长。
  • 根据业绩预告中值计算，2026H1扣非后归母净利润约31.9亿元，同比增长80.7%；其中Q2单季扣非后归母净利润约18.5亿元，同比增长93.3%，增速较Q1进一步加速。
  • 随着行业“反内卷”政策持续推进，公司单票收入有望继续回升，价格端对利润的拖累将明显减弱。
  • 公司前期在自动化分拣、干线运输、转运中心建设及数字化管理等方面的降本投入已逐步进入收获期，规模效应与成本优化将进一步释放，利润表现有望继续超预期。
  • 盈利预测：上调盈利预测，预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润63、74、84亿元，同比增长分别为+45%、+18%、+14%，EPS分别为1.8、2.2、2.5元，当前A股价对应PE分别为8、7、6倍。
  • 投资建议：维持“买进”的投资建议。

风险提示

• 价格竞争激烈
• 终端需求疲软
• 燃油价格大幅上涨

盈利预测与财务指标

资产负债表概览

现金流量表概览

股价相对大盘走势