> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车 (00175.HK) 总结 ## 核心内容 吉利汽车在2026年上半年发布了业绩报告，展现出强劲的增长势头。公司上半年实现营收1736亿元，同比增长15.5%；归母净利润为90.9亿元，同比下降2.1%，折合EPS为0.821元。但若剔除汇兑损失和非金融资产减值亏损，核心归母净利润同比增长46%，显示出盈利能力的显著提升。 ## 主要观点 - **业绩表现**：公司上半年营收和核心净利润均实现增长，尤其是核心净利润增长46%，表明公司内部经营效率有所提升。 - **产品结构优化**：平均单车销售收入同比增加16%，高端品牌极氪销量同比增长97%，其中极氪9X交付量超过4.6万辆，显示高端市场潜力。 - **出口增长**：上半年汽车出口销量达47.4万辆，同比增长158%，出口占比提升至33.3%，全年出口目标上调至100万台，同比增长138%。 - **盈利能力改善**：上半年毛利率为17.95%，同比提升1.5个百分点，主要得益于高毛利产品占比的增加。 - **投资建议**：当前股价对应P/E分别为8.7/7.1/6.0倍，建议“买进”。 ## 关键信息 ### 公司基本面 - **H股价**：17.93港元（2026/08/19） - **恒生指数**：25,495.1（2026/08/19） - **股价12个月高/低**：24.34/14.74港元 - **总发行股数**：10,785.13百万股 - **H股数**：10,785.13百万股 - **H市值**：1,933.77亿元 - **每股净值**：8.77元 - **股价/账面净值**：2.04 - **股价涨跌**：一个月0.00%，三个月-7.84% ### 投资评等说明 | 评等 | 定义 | |--------------|-----------------------------------| | 强力买进 | 潜在上涨空间 $\geqslant$ 35% | | 买进 | 15% $\leqslant$ 潜在上涨空间 < 35% | | 区间操作 | 5% $\leqslant$ 潜在上涨空间 < 15% | | 中立 | 无法由基本面给予投资评等，近期股价将处于盘整，建议降低持股 | ### 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |--------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 纯利 | 16632 | 16852 | 20881 | 25448 | 30463 | | 同比增减 | 213.32% | 1.32% | 23.90% | 21.87% | 19.71% | | 每股盈余(EPS)| 1.651 | 1.546 | 1.936 | 2.360 | 2.825 | | H股市盈率(P/E) | 10.21 | 10.90 | 8.70 | 7.14 | 5.97 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 指标 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |----------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 现金及现金等价物 | 40865 | 65319 | 88185 | 121361 | 165986 | | 应收账款 | 58307 | 46222 | 48533 | 50959 | 53507 | | 存货 | 23078 | 31934 | 36725 | 42233 | 48568 | | 流动资产合计 | 125322 | 159413 | 172166 | 185939 | 200814 | | 联营、合营公司权益 | 31424 | 40022 | 42023 | 44124 | 46330 | | 物业、厂房及设备 | 26384 | 34370 | 35401 | 36463 | 37557 | | 无形资产 | 28751 | 36446 | 37175 | 37919 | 38677 | | 非流动资产总额 | 104070 | 130997 | 136037 | 140119 | 144494 | | 资产总计 | 229392 | 290410 | 308203 | 326058 | 345308 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 指标 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------------------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 26507 | 47274 | 56729 | 68075 | 81690 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -9132 | -23370 | -25707 | -28278 | -31106 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -13297 | -1839 | -7356 | -6621 | -5959 | | 现金及现金等价物净增加额 | 4079 | 22065 | 23665 | 33176 | 44625 | ## 结论 吉利汽车凭借产品结构优化和出口增长，展现出良好的盈利能力和市场竞争力。公司正加速全球化布局，特别是在欧盟、东盟、拉美、非洲、东欧和中东地区，通过本地化生产规避关税壁垒，进一步提升服务质量和市场渗透率。未来三年，公司净利润预计持续增长，P/E逐步下降，显示出估值优势。基于其良好的基本面和成长潜力，建议投资者“买进”。