20260701-华创证券-圆通速递-600233.SH-_华创交运_业绩点评_圆通速递_26H1归母净利润预计同比增长_69.3_到85.7_反内卷弹性持续_2页_126kb

圆通速递2026年半年度业绩点评总结

核心内容概览

华创交运发布对圆通速递2026年半年度业绩的点评，指出公司在行业反内卷背景下展现出强劲的盈利弹性，业绩表现显著优于市场预期。公司预计2026年上半年（26H1）实现归母净利润31亿至34亿，同比增长69.3%至85.7%；扣非归母净利为30.4亿至33.4亿，同比增长72.2%至89.2%。Q2单票净利环比及同比均有明显提升，显示出公司在成本控制和运营效率方面的显著改善。

主要观点

• 业绩增长显著：圆通速递2026年上半年归母净利润预计同比增长69.3%至85.7%，显示其在行业竞争环境改善后盈利能力持续增强。
• 反内卷成效显现：随着行业落实反内卷政策，竞争秩序逐步改善，终端价格合理修复，推动行业整体经营环境边际向好。
• AI转型助力效率提升：圆通持续推进人工智能转型，AI在组织管理、业务场景中的深度应用，显著提升了全链路运营效率和市场拓展能力。
• 单票净利持续改善：根据测算，2026年上半年单票归母净利为0.20元，同比提升0.076元；单票扣非归母净利为0.196元，同比提升0.077元，显示出单位成本下降和价格修复带来的盈利提升。
• 投资建议：强推：基于当前业绩表现及行业趋势，公司仍被看好，华创证券继续推荐圆通速递，认为其具备良好的配置性价比。

关键信息

业绩预告

• 26H1归母净利润：31亿至34亿，同比增长69.3%至85.7%
• 26H1扣非归母净利润：30.4亿至33.4亿，同比增长72.2%至89.2%
• 26Q2归母净利润：17.2亿至20.2亿，同比增长77%至108%
• 26Q2扣非归母净利润：17.0亿至20.0亿，同比增长78%至109%

行业与业务表现

• 行业快递业务量：1-5月累计完成828.7亿件，同比增长5.2%
• 圆通业务量：1-5月累计完成134.3亿件，同比增长9.7%，高于行业增速
• 4-5月业务量：57.8亿件，同比增长6%
• 单票净利：
  • Q2：归母净利0.216元（环比+0.04元，同比+0.096元）
  • H1：归母净利0.20元（同比+0.076元），扣非净利0.196元（同比+0.077元）

盈利预测与估值

• 盈利预测（2026-2028年）：
  • 归母净利分别为65.3亿、75.0亿、83.1亿
  • EPS分别为1.91元、2.19元、2.43元
  • PE分别为8倍、7倍、6倍
• 目标价：基于13倍PE估值，对应2026年净利润，目标价为24.8元，较现价有约58%的上涨空间。

风险提示

• 行业价格战超预期
• 业务量增速显著低于预期

投资建议

华创证券继续强推圆通速递，认为其在反内卷趋势下展现出较强的盈利弹性与增长潜力，当前估值具备配置性价比，未来有望受益于价格弹性及市占率提升。

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