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天然橡胶市场分析总结

核心内容

当前天然橡胶市场呈现供需两弱格局，市场整体偏弱运行。全球天胶产量在停割季出现季节性下滑，但泰国产区胶水价格未出现季节性上涨，显示海外需求疲软。国内天胶供应恢复正常，但库存仍处于较高水平，未见明显拐头。国内需求虽有恢复，但市场对需求持续性仍存疑，整体胶价偏弱。期价下挫，现货尤其是非标品基差走强，预计期货下跌空间有限，可适当逢低试多。

主要观点

• 全球供应与需求：

  • 全球天胶产量季节性下滑，但泰国胶水价格未上涨，显示海外需求疲软。
  • 期价下挫，现货基差走强，市场对需求持续性存疑。

• 国内供应情况：

  • 2022年国内天胶产量同比基本持平，总供应量同比增长11%。
  • 天胶+复合胶+混合胶总进口量同比增长13%，其中混合胶进口增长显著，标准胶进口则有所减少。

• 国内需求表现：

  • 2022年国内天胶消费量同比减少35%，显示需求疲软。
  • 轮胎开工负荷回升至往年偏高水平，库存有所去化，但整体库存仍较高。
  • 轮胎产量和出口均出现负增长，显示下游需求疲软。

• 汽车市场动态：

  • 1月中国汽车产销同比大幅下滑，但2月重卡销量同比增长15%，显示市场有回暖迹象。
  • 汽车经销商库存预警指数和库存系数显示库存压力仍存，但景气度有所回升。

• 合成胶市场：

  • 丁二烯产量同比增长7%，但丁苯胶产量同比减少9%，显示合成胶市场表现一般。
  • 顺丁胶进口量同比增长4%，近期负荷下调较多，显示合成胶市场供应偏紧。

关键信息

• ANRPC产量：1月同比增长3%，总产量110万吨。
• ANRPC出口：1月同比基本持平，总出口量91万吨。
• 国内天胶产量：2022年85万吨，同比基本持平。
• 国内天胶总供应：2022年691万吨，同比增长11%。
• 国内天胶+复合胶+混合胶总进口：2022年606万吨，同比增长13%。
• 国内轮胎产量：2022年8.7亿条，同比减少4%。
• 国内轮胎出口：2022年5.5亿条，同比减少7%。
• 丁二烯产量：1-2月同比增长7%，总产量73万吨。
• 丁苯胶产量：1-2月同比减少9%，总产量21.2万吨。
• 顺丁胶进口：2022年19.5万吨，同比增长4%。
• 乳干比：小幅走强，显示乳胶市场有所改善。

供需与市场展望

• 国内天胶库存仍高，市场对需求持续性存疑，叠加宏观氛围转变，胶价偏弱。
• 轮胎开工回升，库存去化，但需求恢复仍需时间。
• 合成胶市场表现一般，丁苯胶产量减少，顺丁胶进口增长，显示合成胶市场结构性调整。
• 乳胶市场表现较好，乳干比走强，可能对天胶市场形成一定支撑。

投资建议

• 期货市场短期偏弱，但下跌空间有限。
• 可适当逢低试多，关注现货基差变化。
• 合成胶市场结构性调整，需关注丁苯胶与顺丁胶的供需变化。

撰写信息

• 撰写人：施潇涵
  • 从业资格号：F3047765
  • 投资咨询号：Z0013647
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• 审核人：李强
• 机构名称：新湖期货股份有限公司
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