20230310-和合期货-天然橡胶周报_需求预期好转_但宏观承压_橡胶上行受阻_8页_510kb

和合期货天然橡胶周报（20230306-20230310）总结

核心内容

本周天然橡胶市场受宏观经济和政策影响较大，整体呈现偏弱震荡态势。国内经济预期向好，但市场信心不足；国外美联储加息预期升温，导致大宗商品承压。橡胶基本面方面，供应端成本支撑增强，但库存增加及下游采购情绪不佳导致累库现象。轮胎行业开工率略有提升，但对橡胶价格的提振有限。

主要观点

1. 宏观环境影响显著

• 国内经济预期：2023年政府工作报告释放经济向好的信号，但市场对政策效果仍持观望态度。
• 国外加息预期：美联储加息炒作再次升温，非农数据超预期导致市场预期加息50基点的概率上升，对橡胶价格形成压制。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，宏观因素对橡胶价格影响较大。

2. 橡胶基本面分析

• 供应端：上游停割持续，泰国南部减产，全球原料供应减少，成本端有所支撑。
• 库存端：近期到港货源增加，叠加下游采购意愿不足，导致库存上升，市场面临压力。
• 需求端：轮胎厂开工率有所提升，但整体增幅有限，2月汽车及重卡市场产销数据较好，提振市场信心，但需求利好尚未完全兑现。

3. 市场行情回顾

• 期货市场：RU2305主力合约本周偏弱震荡，周五收盘价11990元/吨，周跌幅4.88%。
• 现货市场：国内天然橡胶价格震荡上行，周均价11966元/吨，周跌幅1.92%。各地区报价略有差异，但整体市场气氛偏弱。

关键信息

1. 进口数据

• 1-2月进口量：132.2万吨，同比增加10.8%。
• 库存情况：截至3月3日，天然橡胶市场库存540376吨，环比增加14788吨。

2. 轮胎行业表现

• 半钢胎开工率：79.21%，环比提升0.03%，同比提升11.38%。
• 全钢胎开工率：73.46%，环比下降0.7%，同比提升9.52%。

3. 汽车市场数据

• 2月乘用车零售：136.4万辆，同比增长9%，环比增长6%。
• 2月汽车产销：分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。
• 1-2月汽车产销：同比分别下降14.5%和15.2%，受春节因素影响较大。

后市展望

• 短期走势：受宏观因素压制，橡胶价格上行受阻，市场维持震荡格局。
• 长期预期：终端需求改善仍需时间，若宏观环境稳定，供需关系可能逐步改善。
• 风险提示：需关注原油价格波动、汽车政策变化及美联储加息节奏。

风险点

• 原油市场震荡：原油价格波动可能影响橡胶成本。
• 汽车政策变化：政策调整可能对下游轮胎需求产生影响。
• 美联储加息炒作：加息预期持续可能对橡胶等大宗商品形成压力。

总结

本周天然橡胶市场在宏观经济和政策影响下呈现偏弱震荡走势。国内经济预期向好，但市场信心尚未完全恢复；国外加息预期升温，导致大宗商品承压。供应端成本支撑增强，但库存增加及下游采购情绪不佳形成压力。轮胎行业开工率略有提升，但对橡胶价格的提振作用有限。整体来看，橡胶价格短期内受宏观压制，需求端利好仍需时间兑现，建议投资者密切关注宏观政策及市场动态。