20240107-东证期货-商品估值及风格轮动周报_内外驱动分化_需求淡季下估值亦分化_10页_1mb

商品期货重要事项摘要：

1. 市场表现：截至2024年1月5日，能源品板块表现强势，农产品及股指领跌。

2. 估值与基差：豆二、生猪基差处于历史高位（80%），玻璃、PVC、菜油基差处于低位（20%）。

3. 利润状况：

   • 黑色金属：焦化利润转亏，钢厂亏损幅度缩小。
   • 有色金属：铜、锌、铝、锡进口利润扩大，铅、镍进口亏损。
   • 能源与化工：裂解价差变化明显，部分化工品利润收缩。

4. 风格轮动：

   • 美联储修正宽松预期，10年期美债收益率上升，推动周期/成长风格向空成长、工业品/农产品向空农产品、贵金属/工业品向空贵金属轮动。
   • 金/油比价转为空头头寸。

5. 套利信息：

   • 强势套利组合：豆粕菜粕价差、菜油-豆油价差、螺焦比价。
   • 弱势套利组合：PP-3*MA价差、螺纹热卷价差、棕榈油-豆油价差。

6. 风险提示：利润公式差异造成的数据失真。

该报告由上海东证期货有限公司发布，基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。