20210103-山西证券-房地产行业周报_板块弱势反弹_行业和龙头估值优势明显_20页_695kb

房地产行业周报总结（2020.12.28-2020.12.31）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的房地产行业周报，主要分析了2020年12月28日至12月31日期间房地产板块的市场表现、成交情况、资金流向、融资融券及估值情况，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

板块走势

• 申万地产板块上周上涨 1.19%，行业排名第18位，但走势仍弱于大盘（沪深300上涨 3.36%）。
• 自2020年下半年以来，地产板块持续弱于大盘。

成交统计

• 上周申万房地产行业共成交 442亿元，行业排名第22位，排名较上上周下降1位。
• 从10月份以来，成交量和成交额总体呈下降趋势，上周成交额和成交量分别环比下降 99.33亿元 和 14.6亿股。
• 个股方面，除龙头外，格力地产、奥园美谷、中天城投、西藏城投、新湖中宝等个股成交量较大。

资金流向

• 上周房地产板块资金净流出 10.7亿元，行业排名第10位，较上上周上升1位。
• 近7周资金呈净流出趋势。
• 个股方面，万科A、保利地产资金净流出，招商蛇口、新城控股资金净流入。

融资融券

• 上周申万房地产板块融资净卖出 1.07亿元，行业排名第21位。
• 融资余额及其占流通市值比总体上升。
• 融资买入额占成交额比重较大的个股有：城投控股、新城控股、福星股份、我爱我家、大名城。
• 融资净买入额占成交额较大的个股有：大名城、新城控股、城投控股、阳光城、天房发展。

板块估值

• 截止2020年12月31日，地产板块动态PE为 8.6倍，估值仅高于银行板块。
• 近10年地产板块估值仍处于较低水平。
• 个股方面，荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福、信达地产、荣安地产估值较低；华联控股、广汇物流、华夏幸福、三湘印象、苏宁环球股息率较高。

关键信息

• 投资建议：地产板块弱势反弹，走势继续弱于大盘，成交额创10月份以来新低，行业资金面总体健康，但受“三条红线”政策影响，资金面承压，降杠杆趋势将延续。行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩基本稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，使得大部分行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。投资者可关注 万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展 等公司。
• 风险提示：
  • 宏观经济周期波动风险；
  • 货币政策收紧风险；
  • 个别公司资金链断裂引发的市场风险；
  • 疫情反复引发的风险。

估值与股息率

• 估值中枢：地产板块估值继续下移，动态PE处于近10年较低水平。
• 股息率：部分个股股息率较高，如华联控股、广汇物流、华夏幸福、三湘印象、苏宁环球等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场表现 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师信息

• 分析师：平海庆
• 执业登记编码：S0760511010003
• 联系方式：
  • 电话：010-83496341
  • 邮箱：pinghaiqing@sxzq.com
• 地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

投资建议

• 鉴于地产板块的估值优势和行业龙头的稳定增长，投资者仍可关注行业龙头和部分二线龙头。
• 在宏观经济、货币政策、个别公司资金链和疫情反复等风险可控的情况下，板块具备一定投资价值。

风险提示

• 宏观经济周期波动风险；
• 货币政策收紧风险；
• 个别公司资金链断裂引发的市场风险；
• 疫情反复引发的风险。

廉洁承诺与免责声明

• 分析师承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，投资需谨慎。
• 未经山西证券股份有限公司事先书面授权，不得以任何方式制作、复制或分发本报告内容，否则将追究法律责任。