通信行业深度报告：广电携手移动共建5G_700M，运营商合作共赢之路_21页_1mb

报告摘要

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕2021年中国通信行业的发展趋势，重点分析了中国广电与移动运营商之间的5G合作，以及5G网络建设、商用进程及对行业的影响。核心内容包括：

5G网络建设进展：三大运营商在2020年推进5G基站建设，中国移动已开通39万个基站，5G用户达1.47亿户；中国电信和中国联通已覆盖全国300多个城市，共建共享5G基站超33万个。
700MHz频段优势：700MHz频段是全球范围内覆盖范围最广的低频段，适合大面积网络覆盖，具备深度覆盖能力、信号强度强、建网成本低等优势。
中国广电入局5G：中国广电作为第四大运营商，获得700MHz黄金频段及4.9GHz中频段，通过与中国移动合作共建共享5G网络，快速实现商用。
5G反转行情预期：随着5G网络从可用到好用的转变，行业将迎来反转，推荐标的包括中国移动、中兴通讯、小米集团、移远通信等。
行业竞争格局变化：广电股份的加入将促进通信市场的有效竞争，推动三网融合，释放700MHz频段的数字红利，提升5G普及率和用户体验。

主要观点

5G商用加速：2020年国内5G产业规模增长显著，三大运营商及中国广电在5G网络建设方面取得进展，5G用户数持续增长。
700MHz频段的重要性：700MHz频段因其低频、广覆盖、低成本、强穿透力等特点，是5G网络建设中的“黄金频段”，对偏远地区和农村覆盖尤为有效。
广电与移动合作：中国广电与移动通过共建共享700MHz网络，借助移动的基础设施和运营经验，实现5G网络快速部署与商用。
5G应用前景广阔：随着5G网络的完善，其应用将从可用向好用转变，带动更多行业应用落地，如车联网、数字医疗、直播带货等。
行业评级“看好”：通信行业在5G发展背景下具有较大增长空间，投资评级维持“看好”。

关键信息

5G频段与特性对比

频段	上行	下行	带宽	双工模式	特点
700MHz	703MHz-743MHz	758MHz-798MHz	80MHz	FDD	覆盖广、成本低、穿透力强
2.6GHz	2496MHz-2690MHz	2496MHz-2690MHz	194MHz	TDD	速率高、容量大
4.9GHz	703MHz-748MHz	758MHz-803MHz	45MHz	FDD	中频段，弥补700MHz容量不足

5G网络覆盖对比

频段	覆盖半径（城市环境）	覆盖面积	信号强度（室外）	信号强度（室内）
700MHz	3-4倍于2.6GHz	10倍于2.6GHz	比2.6GHz强20dB	比2.6GHz强20-30dB
2.6GHz	较小	较小	-	-

广电与移动合作内容

共建共享700MHz网络：中国移动向中国广电有偿提供传输承载网络和2.6GHz频段5G网络，负责无线网络的运行维护。
天面合频共享：在原有基站基础上新增设备，实现频段共享，减少建网成本。
合作带来的好处：中国广电快速获得移动业务能力，中国移动提升偏远地区覆盖能力，双方实现优势互补。

股票代码	股票名称	股价（元）	2020E EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020E PE	2021E PE	2022E PE	评级
300502.SZ	新易盛	54.05	1.56	2.55	3.8	34.65	21.20	14.22	买入
300308.SZ	中际旭创	52.84	1.13	1.56	2.09	46.76	33.87	25.28	买入
002281.SZ	光迅科技	27.77	0.79	1.06	1.37	35.15	26.20	20.27	增持
002402.SZ	和而泰	20.4	0.47	0.66	0.89	43.40	30.91	22.92	买入
300638.SZ	广和通	60.85	1.22	1.81	2.46	49.88	33.62	24.74	买入
603236.SH	移远通信	220.03	2.08	3.3	5.22	105.78	66.68	42.15	增持
300590.SZ	移为通信	25.9	4.14	5.78	8.05	6.26	4.48	3.22	增持
0941.HK	中国移动	39.9	5.3	5.4	5.6	7.53	7.39	7.13	买入
000063.SZ	中兴通讯	33.92	1.36	1.76	2.18	24.94	19.27	15.56	买入
1810.HK	小米集团	24.6	0.46	0.55	0.67	53.48	44.73	36.72	买入
300628.SZ	亿联网络	80.96	1.51	1.98	2.55	53.62	40.89	31.75	增持
300578.SZ	会畅通讯	43.05	0.98	1.47	2.11	43.93	29.29	20.40	买入

风险提示

宏观经济风险：疫情、贸易摩擦等宏观因素可能影响5G建设进度和投资回报。
5G发展不及预期：若5G应用或用户数发展不及预期，可能影响行业增长预期。

5G网络建设与运营

广电的挑战：广电在5G建设方面缺乏经验，无4G网络基础，需依赖移动网络资源。
共建共享策略：通过与中国移动合作，广电可快速实现5G商用，降低建网成本。
未来规划：广电计划2021年底实现全国5G覆盖，推动“网络+内容”生态，打造融合媒体传播网。

5G应用与市场前景

应用场景：广电5G将重点应用于车联网、数字医疗、直播带货等新兴领域。
内容优势：广电在音视频内容制作与传播方面具有优势，可推动5G内容生态建设。
用户规模：广电有线电视用户数庞大，未来可依托此优势拓展5G用户。

总结

中国广电与移动的合作将加速5G网络建设，实现从可用到好用的转变，推动5G产业全面发展。5G频段700MHz因其广覆盖、低成本等优势，成为5G建设的重要资源。随着5G应用的深入，行业将迎来新的发展机遇，投资评级为“看好”。推荐标的包括中国移动、中兴通讯、小米集团等，其估值合理，具备增长潜力。然而，需关注宏观经济和市场竞争风险，以及5G发展不及预期的可能性。

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