一周通读总结
核心内容概述
本周光大证券研究所发布了一系列研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。报告聚焦于宏观政策、碳中和、金融数据、行业趋势及个股表现，分析了当前经济形势、市场动向及投资机会，为机构投资者提供了详细的市场见解和投资建议。
主要观点与关键信息
总量研究
- 信贷数据超预期：2021年2月新增社融和人民币贷款均大幅超出市场预期，主要受企业中长期贷款增长带动，居民购房需求依然强劲。
- 通胀趋势：2月CPI同比-0.2%，PPI同比1.7%，通胀进入上行通道，但全年难以成为货币政策掣肘。
- 全球朱格拉周期开启：碳中和、美国更新、供应链再造是驱动全球朱格拉周期的三大主线。
- 两会财政政策：实际财政超预期，推动基建投资反弹；经济目标设定为6%以上，预测全年经济增速为8.9%。
- 北上资金流出：海外利率上行并非北上资金流出主要原因，国内经济预期波动才是关键因素。
- ESG投资应用：碳中和背景下，ESG投资体系有助于筛选具备社会责任和良好治理的股票，建议借鉴日本GPIF经验。
行业研究
重点行业分析
| 行业 |
主要观点 |
| 电新 |
储能是碳中和背景下的新兴赛道，预计2030年市场空间达1.3万亿元；推荐派能科技、盛弘股份、宁德时代等。 |
| 通信 |
运营商行业迎来5G时代，建议关注中国联通、中国电信、中国移动；中电信回A推动估值重估。 |
| 非银 |
养老金体系改革加速，建议关注保险行业转型机会；推荐华泰保险、中国太保等。 |
| 银行 |
银行股投资逻辑包括头部零售银行稳定增长、利率上行利好国有大行、苏浙沪地区银行受益。 |
| 石化 |
油价上涨带动上游盈利能力，推荐中国石油、中国石化、中海油；油服产业链受益。 |
| 环保 |
差别化电价政策落地，供给侧改革持续推进；建议关注电解铝、钢铁、水泥等高能耗行业。 |
| 建筑建材 |
弱化需求逻辑，寻找结构性机会；竣工面积增长，关注地产相关企业。 |
| 电子 |
5G和智能化推动电子行业增长，推荐卓胜微、韦尔股份、澜起科技等。 |
| 食品饮料 |
精选赛道，坚守龙头；推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。 |
| 纺服 |
38节电商大促后，化妆品增长压力显现，服装多数品牌增长；推荐安踏、李宁等。 |
| 轻工 |
家居需求修复，大宗用纸供需优化；推荐顾家家居、浆纸相关企业。 |
公司研究
重点公司分析
| 公司 |
投资观点 |
推荐评级 |
| 中望软件 |
国产CAD龙头，受益于国产化和正版化趋势；预计21-22年净利润分别为1.84、2.53亿元；给予合理估值区间204.48-249.93元。 |
买入 |
| 美畅股份 |
光伏行业景气度提升，公司金刚石线市占率超35%；预计21年净利润4.65亿元；给予目标价62.58元。 |
增持 |
| 澜起科技 |
内存接口芯片龙头，受益于DDR5代际替换；预计21-23年净利润分别为11、14、20亿元；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 医渡科技 |
医疗大数据龙头，受益于数字化趋势；预计21-23年营收CAGR为59.4%；目标价67港元。 |
买入 |
| 中国联通 |
5G驱动ARPU增长，移动业务回升；预计21-22年EPS分别为0.22、0.27元；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 华兰生物 |
四价流感疫苗强劲增长，业绩符合预期；预计21-22年EPS分别为0.88、1.11元；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 山西汾酒 |
2020年业绩超预期，21年有望继续高增长；预计21-22年EPS分别为3.56、4.08元；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 韦尔股份 |
2020年净利润同比增长480%，受益于CIS领域增长；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 御家汇 |
发布高增长限制性股票激励计划，战略红利释放；上调21-22年EPS预测；维持“买入”评级。 |
买入 |
| 小鹏汽车 |
全栈自研加速推进，2020年亏损低于预期；下调目标价至40.09美元；维持“增持”评级。 |
增持 |
| 中国宏桥 |
铝价上涨带动净利创新高，上调21-23年净利润预测；目标价上调至11.21港元；维持“增持”评级。 |
增持 |
| 汤臣倍健 |
2020年业绩大幅增长，21年预计继续增长；上调EPS预测，维持“增持”评级。 |
增持 |
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级 |
基准指数
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
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福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼 |
风险提示
- 油价波动风险
- 地缘政治风险
- 新冠疫情反弹风险
- 产能释放不及预期
- 政策执行不到位
- 技术提升不及预期
- 市场资金配置风格切换
- 下游需求不及预期
- 信用风险与流动性风险
分析与估值方法说明
- 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在所预测价格交易。
- 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不与报酬直接相关。
