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沪锌日度报告总结

今日沪锌期货主力合约收盘价为22,325元/吨，与前一交易日持平，日内波动区间为22,135元/吨至22,655元/吨。成交额19,044亿元，成交量1706万手，注册仓单数量维持1,600吨。全天呈现窄幅震荡走势，开盘后短暂冲高至22,655元/吨，随后受抛压回落至22,325元/吨附近，结算价报22,330元/吨，较前一日微跌0.04%。

宏观环境
国内一季度GDP当季值达31.88万亿元，但4月CPI同比下滑0.1%，通缩压力显现，削弱工业金属需求预期。5月12日美国VIX指数收于20.35，显示市场风险偏好未显著改善。中美关税谈判释放缓和信号，但下游企业对远期订单仍持观望态度，抑制锌价上行空间。

供应端分析
国内炼厂在原料充足及利润修复驱动下维持高产，5月下旬预计进一步释放增量。进口锌锭到港量增加预期亦压制沪锌溢价，内外比价修复或刺激后续进口流入。

需求端动态
无锡、佛山等地0#锌锭报价持稳，但成交以刚需采购为主。镀锌管等终端产品价格波动有限，反映建筑及家电领域需求平淡。下游锌合金企业开工率下滑，厂商排产计划趋于保守，社会库存拐点临近的预期升温。

市场展望
短期内沪锌或延续区间震荡格局；中期来看，随着国内炼厂复产提速及进口锌流入，社会库存有望结束去化周期，锌价面临下行压力。

风险提示
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