钢铁行业2020年5月份投资策略：稳增长政策逐步落地，成本下行助盈利改善-20200503-广发证券-21页_1mb

报告摘要

2020年5月钢铁行业投资策略聚焦于“稳增长”政策的逐步落地以及成本下行对盈利的改善作用。在4月份，钢材供需环比改善，螺纹钢盈利小幅上升，热卷、冷卷盈利大幅下降，钢铁板块整体表现较弱，但估值处于历史低位。

4月份回顾：钢材供需环比改善，螺纹钢盈利小幅上升，热卷和冷卷盈利大幅下降。钢铁板块累计上涨2.81%，低于沪深300指数的6.14%。
5月份展望：政策面关注“稳增长”政策落地情况，下游赶工将改善需求，预计钢材需求继续改善，但供给维持高位，库存加速去化。成本端，焦炭价格稳中有降，铁矿石需求因海外疫情下降，预计价格偏弱。整体来看，钢材供需环比改善但力度弱于4月，钢价稳中偏强，盈利有望改善。
全年展望：预计2020年钢铁行业供需弱平衡，原材料价格稳中有降，钢价和盈利稳中偏弱。关注财政和货币政策超预期可能性，优先选择区域供需格局好、成本费用控制能力强的龙头公司。
投资建议：优选低估值、高股息龙头如方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份；关注产品结构高端、产能存弹性的特钢龙头如中信特钢，以及积极布局锂电新能源的永兴材料；看好油气管板块，建议关注久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。

股票简称	股票代码	最新收盘价（元/股）	合理价值（元/股）	评级	EPS 2020E（元）	EPS 2021E（元）	PE 2020E（倍）	PE 2021E（倍）	EV/EBITDA 2020E（倍）	EV/EBITDA 2021E（倍）	ROE 2020E（%）	ROE 2021E（%）
方大特钢	600507.SH	5.17	12.56	买入	1.47	1.65	3.52	3.13	3.82	3.34	26.1	24.1
三钢闽光	002110.SZ	7.27	11.93	买入	2.06	2.11	3.53	3.45	2.20	2.10	21.1	18.7
韶钢松山	000717.SZ	3.75	5.23	买入	0.68	0.75	5.51	5.00	2.89	2.84	17.0	15.6
宝钢股份	600019.SH	4.87	8.00	买入	0.59	0.63	8.25	7.73	3.06	2.94	7.4	7.7
华菱钢铁	000932.SZ	3.99	5.35	买入	0.80	0.85	4.99	4.69	1.79	1.69	14.9	13.5
南钢股份	600282.SH	3.19	4.76	买入	0.61	0.68	5.23	4.69	2.75	2.50	14.2	13.5
新钢股份	600782.SH	4.04	7.05	买入	1.34	1.37	3.01	2.95	1.88	1.84	16.5	14.9
久立特材	002318.SZ	7.08	9.14	买入	0.60	0.62	11.80	11.42	7.72	7.49	13.0	12.0
常宝股份	002478.SZ	5.10	8.30	买入	0.81	0.95	6.30	5.37	3.99	3.43	15.3	15.8
永兴材料	002756.SZ	15.79	22.19	买入	1.27	1.56	12.43	10.12	12.55	10.85	11.5	11.6