碳排放专题报告（一）：境内外碳排放市场介绍-20230928-招商期货-22页_895kb

碳排放专题研究（一）：境内外碳排放市场介绍

核心内容

本报告主要介绍了中国和全球碳排放交易市场的背景、发展现状、交易机制、主要参与者以及衍生产品，并分析了欧盟碳交易市场的经验与教训，为我国碳市场发展提供参考。同时，报告也提出了国内政策变化和海外能源断供等风险提示。

主要观点

1. 碳排放市场背景

• 碳排放权是实现减排目标的重要工具。
• 碳交易市场是绿色低碳发展的重要金融工具。
• 我国碳市场经历了从区域试点到全国统一市场的转变，当前仍处于发展阶段。

2. 我国碳交易市场现状

• 区域市场：截至2023年9月，我国共有9个区域碳市场，覆盖行业包括电力、热力、钢铁、石化等。
• 全国统一市场：2021年7月16日正式运行，首批纳入发电行业，交易品种为CEA（碳排放配额）。
• 市场参与者：目前市场参与者以发电、钢铁等重工企业为主，金融机构参与较少。
• 交易机制：全国统一市场以大宗协议交易为主，交易活跃度呈现季节性波动，主要集中在履约期。
• CCER交易：全国CCER交易尚未全面启动，目前仍处于开户阶段，市场活跃度较低。

3. 碳交易衍生产品和服务

• 碳配额远期、碳质押、碳基金、碳中和、碳管理体系等衍生产品和服务逐步发展。
• 碳配额远期为交易所统一清算，更接近期货产品。
• 碳质押有助于企业融资并灵活规划碳排放。
• 碳基金为低碳项目提供投资机会，但目前市场尚不成熟。

4. 欧盟碳交易市场经验

• EU ETS是全球最成熟的碳交易市场之一，涵盖现货、期货和碳金融衍生品。
• EU ETS经历多个发展阶段，逐步完善交易规则，提高配额分配的市场化程度。
• 配额逐年下降，以实现碳排放控制目标，同时引入市场稳定储备（MSR）应对市场波动。
• 期货市场发展稳健，EUA期货价格受政策、经济、能源等因素影响显著。

关键信息

区域试点阶段

• 时间范围：2011-2021年
• 试点地区：北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳、四川、福建
• 交易模式：强制配额交易与CCER自愿减排交易并行
• 配额分配：以无偿分配为主，未来将逐步引入有偿分配

全国统一市场

• 启动时间：2021年7月16日
• 交易品种：CEA（碳排放配额）
• 首批纳入行业：发电行业
• 交易方式：以大宗协议交易为主，挂牌协议交易为辅
• 履约周期：2021年7月16日至2021年12月31日为第一个履约周期，2022年度为第二个履约周期，履约截止至2023年底

区域市场特点

• 成交情况：广东地区交易最为活跃，其次是湖北和深圳，重庆地区交易清淡。
• 成交均价：一线城市碳排放权价格高于非一线城市，北京地区最高。
• 价格趋势：近年来碳排放成本逐渐上升，反映减排压力加大。

碳交易衍生产品

• 碳配额远期：上海环境能源交易所推出，具备期货特性。
• 碳质押：企业可质押碳排放配额或CCER以获得融资。
• 碳基金：以碳市场或减排项目为标的，尚处于发展初期。

欧盟碳交易市场（EU ETS）

• 发展阶段：

  • 第一阶段（2005-2007）：试验阶段，免费配额为主。
  • 第二阶段（2008-2012）：引入拍卖机制，扩大覆盖范围。
  • 第三阶段（2013-2020）：配额分配更精准，引入碳金融产品。
  • 第四阶段（2021-2030）：配额逐年下降，引入MSR机制，推动减排。

• 产品结构：涵盖EUA（欧盟碳排放配额）、EUAA（航空碳排放配额）、CER（核证减排量）等。

• 期货市场：EUA期货价格波动较大，受政策、经济、能源等因素影响显著，目前维持在较高水平。

风险提示

• 国内政策变化：碳交易政策可能调整，影响市场规则和配额分配。
• 海外能源断供：全球能源格局变化可能对碳市场产生影响。

结语

• 碳交易市场是实现绿色低碳发展的重要工具，我国碳市场正在逐步完善。
• 欧盟碳交易市场的发展经验为我国提供了有益的借鉴。
• 未来我国碳市场将向更开放、更成熟的方向发展，吸引更多市场参与者，推动减排目标的实现。

研究员信息

• 研究员：马芸
• 职务：招商期货研究所有色金属组主管
• 联系方式：
  • 电话：+86 18682466799
  • 邮箱：mayun@cmschina.com.cn
  • 期货从业资格证号：F3084759
  • 投资咨询资格证号：Z0018708

重要声明

• 本报告仅供具备C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法获取的信息，不保证其准确性和完整性。
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