20240410-东方财富证券-珠海冠宇-688772.SH-2023年报点评_消费业务份额高_动储聚焦差异化赛道_4页_474kb

报告摘要

珠海冠宇2023年报分析总结

公司业绩亮点

珠海冠宇2023年实现营业收入1.14万亿元，同比增长429%；归母净利润344亿元，同比增长27845%。主要得益于原材料降价、美元汇率上升以及生产运营效率提升。四季度虽然环比有所下降，但同比增长依然强劲。

消费与动储业务表现

消费业务

消费类产品：销量增长31.4%，营收增长41.3%，毛利率为27.60%，同比提升898个百分点。
动力及储能类产品：销量增长434.6%，营收增长379.2%，毛利率为-15.05%，同比降幅15.79个百分点。

消费板块

笔电&平板锂电池全球市占率31.1%（全球第二），智能手机锂电池全球市占率8.18%（全球第五）。笔电类产品营收增长104%，手机类产品营收增长124.4%。

动力与储能业务

聚焦汽车低压锂电池和无人机电池赛道，与上汽、大疆等保持深度合作。汽车低压锂电池已开始批量出货，无人机电池销量稳步提升。储能电池与Sonnen、南网科技达成合作，参与新型储能项目。

战略与产能调整

面对激烈行业竞争，公司灵活调整产能释放节奏：

适度放缓浙江、重庆、德阳等动力电池项目进度。
坚持乘用车低压电池、无人机电池等差异化布局，提升产能利用率。

投资建议与风险提示

投资建议

分析师维持“买入”评级，上调2024-2026年营收预测至1.3296万亿元、1.5471万亿元、1.7936万亿元，同比增长16.17%、16.36%、15.93%。归母净利润预测为994亿元、1321亿元、1473亿元，同比增长188.82%、32.85%、11.57%。现价对应PE为15、11、10倍。