20240224-浙商证券-流动性周报_关注存单供需的边际变化_12页_854kb

债券市场周报总结

• 核心观点：资金面或从中性偏宽重回中性，同业存单收益率下行依赖于需求能否持续增加。

• 过去一周（2024年2月18日-2024年2月23日）：

  • 央行操作净回笼为主，仅在跨月时净投放，态度合理均衡。
  • 节后取现资金回流造成流动性中性偏宽，资金面分层加剧。
  • 同业存单市场交投活跃，需求从二季度机构增持，供给放量至万亿规模，中短期限发行利率下降。机构行为：配置需求驱动，低收益率导致增持。

• 未来一周（2024年2月26日-2023年3月1日）：

  • 节前取现支持减弱，流动性或转中性；存单收益率下行需依赖需求持续。
  • 供给方面，3月到期大月叠加政府债放量，潜在冲击；需求因素包括农商行和保险资管公司增配，但资管新规考核可能削弱需求。

• 风险提示：货币政策变化、供给超预期、政府债融资不符计划等影响流动性或收益率。