20191023-首创证券-ICT行业周报：半导体市场回暖有望持续，射频板块业绩预计高增长_13页_1mb

半导体市场回暖有望持续，射频板块业绩预计高增长

核心内容

半导体行业回暖趋势

• 自今年二季度开始，半导体行业景气度逐步回升，封测公司订单较一季度大幅增长。
• 应用领域中，MCU、驱动芯片、射频、WIFI、ETC、指纹、触控等产品回暖明显。
• 5G建设推动射频等细分市场持续回暖，预计行业表现将保持强劲。

射频板块财务表现

• 射频板块12家公司中有10家披露三季报预告，披露率83.33%。
• 三季报净利润增速下限中位数为98.92%，上限中位数为114.66%。
• 与一季报和中报相比，三季报净利润增速显著提高。

建议关注公司

• 建议关注武汉凡谷，其主营业务聚焦于射频通信，收入占比达100%。
• 基站滤波器收入占比为84%，部分型号产品已通过客户认证。
• 5G陶瓷介质滤波器一期项目已完成，二期项目正在推进中。

主要观点

• 半导体市场整体呈现回暖趋势，尤其是射频板块表现突出。
• 5G商用牌照发放带动了相关产业链的快速发展，对射频等细分市场有积极影响。
• 射频板块的净利润增速远高于其他季度，显示行业景气度提升。
• 建议投资者关注具备5G技术布局和产能扩张能力的公司，如武汉凡谷。

关键信息

• 行业数据：

  • ICT行业股票家数548家，总市值74401.45亿元，流通市值53225.47亿元。
  • 年初至今涨跌幅为50.53%，每股收益（TTM）为0.18元。

• 市场表现：

  • 上周沪深300下跌0.88%，ICT板块表现弱于大盘。
  • 电子（申万）指数下跌2.15%，计算机（中信）指数下跌2.09%，通信（申万）指数下跌2.47%。

• 三季报披露情况：

  • 射频板块三季报净利润增速下限中位数为98.92%，上限中位数为114.66%。
  • 相比一季报（7.98%）和中报（112.59%），三季报表现更为强劲。

• 行业动态：

  • 下一代Wi-Fi6标准正式启用，速度提升40%。
  • 中国移动GPON设备扩容集采中，华为、中兴等四厂商中标。
  • 紫光展锐拟募资50亿元用于5G和物联网技术研发。
  • 2020年全球智能手机出货量预计增长1.6%，5G驱动市场复苏。

• A股上市公司动态：

  • 天孚通信、星网锐捷、华宇软件、捷捷微电等公司发布三季报预告，显示业绩增长。
  • 天孚通信净利润同比增长35.36%-41.42%。
  • 星网锐捷净利润同比增长15%-25%。
  • 华宇软件净利润同比增长5%-15%。
  • 捷捷微电净利润同比增长0%-5%。

风险提示

• 贸易战风险：可能影响行业供应链和市场稳定性。
• 政策落地不及预期：政策支持不及预期可能抑制行业发展。
• 需求不及预期：市场需求可能未达预期，影响业绩表现。
• 产业及技术发展不及预期：技术突破和产业发展可能受阻。
• 行业竞争风险：竞争加剧可能导致利润下降。
• 科创板上市失败风险：科创板上市存在不确定性。
• 科创板退市风险：科创板公司存在退市风险。
• 预留合适的安全边际：需考虑投资风险，合理评估投资价值。

投资提示

• 本周将有部分公司召开股东大会，包括三泰控股、国民技术、新开普、科力远、领益智造、大豪科技、中通国脉、兆易创新、信息发展等。
• 本周将有部分公司披露三季报，包括华天科技、光迅科技、杰赛科技、扬杰科技、飞荣达、信维通信、歌尔股份、捷捷微电、华金资本、恒生电子等。

估值表现

• 电子（申万）指数PE约为37倍，处于历史较高水平。
• 计算机（中信）指数PE约为118倍，处于历史较高水平。
• 通信（申万）指数PE约为37倍，处于历史中下等水平。
• 科技组合指数PE约为80倍，处于历史较高水平。

行业数据预测

• 全球半导体市场：

  • 2019年全球半导体销售额预计减少13.3%，规模为4066亿美元。
  • 分立半导体增长0.1%，光电器件增长4.8%，传感器增长0.6%。
  • 存储器集成电路增速为-31.0%，显示市场疲软。
  • IaaS市场增长27.5%，达到389亿美元，成为增长最快的部分。

• 中国公有云服务市场：

  • 2018下半年中国公有云服务整体市场规模超40亿美元，其中IaaS市场同比增长88.4%，PaaS市场同比增长124.3%。
  • 2019年IaaS市场仍有望保持80%以上的高速增长。
  • 市场份额方面，阿里、腾讯、中国电信、AWS和金山云占据前五。

重要行业新闻

• 中国移动开启5G商用预约：在全国52个重点城市建成2.9万个5G基站，提供便捷的5G服务。
• iPhone11需求强劲：交货期延长，成交额同比增长200%，显示市场对新产品的热情。
• 紫光展锐拟募资50亿元：用于5G和物联网研发，原股东持股比例不低于90.91%。

评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。