20260623-华泰期货-新能源及有色金属日报_消费淡季矿端给予锌价支撑_6页_1mb

报告摘要

当前市场处于传统消费淡季，下游开工率环比下降，社会库存缓慢增长，但锌价在矿端的支撑下表现相对抗跌。尽管消费疲软，锌价仍受到矿山供应紧张及成本支撑的影响，维持稳定态势。

现货市场：
- LME锌现货升水为-2.91美元/吨，显示现货市场承压。
- SMM上海锌现货价较前一交易日下跌180元/吨至24530元/吨，升贴水为-50元/吨。
- 广东锌现货价下跌195元/吨至24535元/吨，升贴水为-90元/吨。
- 天津锌现货价下跌180元/吨至24490元/吨，升贴水为-90元/吨。
期货市场：
- 沪锌主力合约在2026-06-22开于24800元/吨，收于24770元/吨，较前一交易日下跌80元/吨。
- 全天成交70666手，持仓96553手，价格波动区间为24590元/吨至24870元/吨。
库存情况：
- SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，环比增加0.72万吨。
- LME锌库存为123450吨，环比减少325吨。
矿端支撑：
- 海外矿端TC（加工费）持续下滑，Dugald River最新中标价格为-120至-130美元/干吨。
- 玻利维亚局势动荡，导致锌精矿运输受阻，对锌价形成支撑。
- 青海地震对当地矿山暂无影响，但整体矿端扰动仍存在。
- 国内冶炼厂原料库存较低，采购积极性较高，进一步支撑锌价。
冶炼利润：
- 6月部分冶炼厂进行常规检修，但检修规模不大。
- 随着综合冶炼亏损扩大，未来检修范围扩大的可能性增加。
- 矿端支撑开始显现，但淡季缺乏上涨动力，回调时具备买入保值机会。