通信行业：光基石夯实有力，国产算力高景气_16页_621kb

光基石夯实有力，国产算力高景气

核心内容

2024年5月，通信行业整体表现承压，月度通信板块指数下跌6.13%。然而，部分子行业如智能控制器、载波通信及电网表现较好，涨幅分别为2.33%和0.93%。在整体市场下行的背景下，通信行业仍保持稳定增长，电信业务总量和收入均实现增长，其中电信业务总量同比增长12.5%，收入同比增长4.0%。新兴业务如云计算、大数据、物联网等对行业增长贡献显著，拉动电信业务收入增长2.7个百分点。

主要观点

• 行业整体表现：尽管通信板块整体下跌，但部分子行业表现优于大盘，尤其在5G和千兆宽带建设、AI+新基建等方向，行业基本面保持稳健。
• 电信业务增长：电信业务总量和收入持续增长，其中固定互联网宽带业务收入同比增长5.6%，新兴业务收入同比增长11.2%，显示出行业增长动能。
• 5G与千兆网络建设：截至2024年4月，5G基站总数达374.8万个，占移动基站总数的31.7%。千兆网络服务能力不断提升，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2499万个，同比增长197.1万个。
• 移动互联网流量：尽管移动数据流量业务收入小幅下降1%，但月户均流量（DOU）同比增长6.6%，保持较高水平。5G用户数持续增长，渗透率超过50%。
• 物联网与IPTV发展：蜂窝物联网用户数快速增长，IPTV用户稳步增加，显示出通信技术在新兴应用场景中的广泛渗透。

关键信息

• 电信业务总量：截至2024年4月，电信业务总量达5940亿元，同比增长12.5%。
• 电信业务收入：截至2024年4月，电信业务收入达5924亿元，同比增长4.0%。
• 5G基站：5G基站总数达374.8万个，占移动基站总数的31.7%。
• 千兆光纤网络：具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2499万个，同比增长197.1万个。
• 移动互联网用户：移动互联网用户达15.4亿户，同比增长1277万户。
• DOU值：4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达17.82GB/户·月，同比增长6.6%。
• 新兴业务：1-4月新兴业务收入达1508亿元，同比增长11.2%，其中云计算、大数据、物联网分别增长16%、44.1%、14.5%。
• 5G用户渗透率：中国移动5G用户渗透率达57.11%，中国电信为23.66%，中国联通为19.23%。

投资建议

• 算网产业链：建议关注算网产业链中供需双增的子行业，如ICT相关标的中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等。
• IDC液冷龙头：英维克、网宿科技等公司具备技术优势，值得关注。
• 应用板块：卫星互联网相关标的如华测导航，工业物联网如映翰通，量子信息如国盾量子等，具备成长潜力。
• 通信运营商：中国移动、中国电信、中国联通作为高分红+成长新空间的代表，值得关注。

风险提示

• AIGC应用推广不及预期：可能影响AI+新基建的发展节奏。
• 国内外政策和技术摩擦：可能对行业发展带来不确定性。
• 5G规模化商用推进不及预期：可能影响5G相关产业链的盈利能力。

行业前景展望

随着AI技术的发展、国产化程度的提升、6G技术的推进以及卫星互联网等新兴业务的普及，通信行业有望进一步夯实技术基础，培育新质生产力，为数字经济提供更强支撑。未来，以高新技术为核心，推动算力和网络基础设施的持续升级，将成为行业增长的重要驱动力。