20230724-东吴证券-固收周报_反脆弱_2023Q2可转债基金业绩表现及转债持仓分析_22页_1mb

📊 固收周报：2023Q2可转债基金表现与市场分析

1. 风险收益分析：

• 收益分化显著：可转债基金2023年二季度平均回报率-0.65%，多数产品亏损，最大回撤均值超5%。工银可转债最优回报达10.24%，财通可转债A最差回报-1.10%。成交占比依赖热点行业，市场分化极致化。

2. 规模提升：

• 净申购激增：Q2总份额净增8339亿份，规模从77727亿元增至102047亿元，环比增长31.29%。南方希元可转债、华夏可转债增强C等产品规模增幅领先。

3. 配置调整：

• 持仓行业分化：银行（18.06%）、汽车（6.77%）、交通运输（6.66%）行业持仓市值领先；传媒（+155.10%）、纺织服饰（+131.74%）行业获大幅增持；低评级债券溢价修复与下修事件（如正邦转债）吸引市场关注。

4. 当周市场回顾（7.17-7.21）：

4.1 权益与转债同步走弱：

• 中证转债指数周跌幅0.18%，申万一级行业中仅11%上涨。汽车（+150%）、家用电器（+132%）等消费板块表现最佳；通信（-381%）、电子（-456%）等科技板块领跌。

4.2 股债情绪对比：

• 转债整体跌幅小于正股（转债加权平均跌幅-0.18%，正股-0.17%），成交额分位数2980%，交易活跃度显着优于A股。

5. 后市核心观点：

• 政策驱动主题：推荐关注“一带一路”、海外市场新技术、业绩增长型公司；中小盘转债供给增多，次新债价格弹性提升。
• 风险提示：信用风险升级仍需警惕，低评级转债溢价是否存在“下杀”风险；流动性收紧、地缘冲突影响需持续关注。
• 重点转债推荐组合：
  🔹新债：冠盛转债、天23转债、睿创转债、精锻转债、精测转2
  🔹题材标的：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债、风语转债等

6. 配置建议：
短期关注政策底和估值修复机会；避开高波动成长股和业绩空窗期标的，侧重“股债平衡”型品种，兼顾转股价值与价格弹性。

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